快手解禁,员工迎来压力测试豹变官方号

「核心提示」

8月6日，快手解禁期到来。在科技股重新估值的大背景下，快手仿佛站在了一场压力测试的关键节点上，市值跌去一个美团，被二级市场重新审视。《豹变》找到了数位快手早期员工、业务骨干等，和他们聊了聊自己眼中的快手。企业真实价值在市场波动中终会展现，而关于快手的过去、现在和未来，都需要用一个长镜头来看。

作者

陈杨园、刘霞

编辑

邢昀

江阳半年前在公司技术论坛发过一则帖子——《关于快手股票解禁时可能发生的事情》，预测快手可能也会经历“小米曲线”，在解禁前后股价低迷。那时候，快手刚刚登陆港股市场第4天。

江阳这篇帖子在临近解禁日的时候重新登上了公司技术论坛的热门，获得了多次浏览。8月4日，这篇帖子被转到了快手问答社区，也引来了近次的浏览，成了最热门的话题。8月5日，快手股价下跌了15.3%，收盘89.1港元/股。半年时间里科技股重新估值，叠加解禁抛压，快手跌幅达到77%，相当于跌没了一个美团。

8月6日，快手员工持有的期权迎来解禁。员工们原本期待分享的财富盛宴相比高点缩水，对公司股价的态度也多空胶着。

内网、脉脉上各种讨论、调侃：

“准备全部卖了，不能再跌了，从2套房变成1套房”

“从江景房变成郊区房”

“抄个三手以示尊敬”

“今天我抄了两手我手的股票，山顶见了兄弟们！”

在美国多家顶级科技公司工作多年的江阳，因为在内部论坛经常能提出一针见血的见解，被很多同事尊为意见领袖，他经历过微软、Facebook股价在长周期里的起起伏伏。快手刚上市就迎来高光时刻，而江阳发的预测贴，如同一盆冷水。如今，江阳帖子里前半部分逻辑得到了验证。

二级市场的投资人们站在公司外，根据自己的持仓、经验、信息、逻辑，更灵活地用脚投票。

而员工们与公司利益深度绑定，在解禁的关键时刻，考验降临。公司创始人、高管、一级市场投资人、老员工、后期员工各自在股价曲线上找寻自己的位置。

有人关心抛售，有人关心抄底；有人关心个人近期生活改善，有人关心公司长远价值体现。

解禁，如同一场压力测试，不止是对公司，也是对员工。

江阳帖子里关于小米曲线的复盘还有后半部分，“上市两年半后小米股价创下新高，是解禁时期的三倍。”这条曲线会在快手身上重现吗？

1、解禁，一场压力测试

越是临近解禁，关于股价的讨论越汹涌。

员工们长期付出，一定程度上希望能在上市后分享公司的财富盛宴，套现改善生活，这是很多人考虑的现实问题。二级市场的重新估值意味着财富的缩水，老员工、新员工站在不同的锚点上，解禁的关键节点，心理拉锯战开始。

快手内部会议上，有员工直白地向管理层提问“解禁期到了，你们会不会减持”，两位创始人宿华和程一笑表示“不卖”。

32岁的快手7号员工孟远涛，八年前跟着宿华的创业队伍，与程一笑团队合并，孟远涛的工号排在宿华之后，也是团队里第二个后端研发。

刚上市时，总市值破万亿港元的快手，相当于2个小米，3个B站，孟远涛本来有可能成为家乡小镇最富有的人。如今快手股价距离最高点缩水7成，只相当于0.5个小米了，孟远涛也调侃只能变成村里最富有的人了。

不过，孟远涛没有出售快手股票的打算。他给出的理由是，中概股集体下跌，快手刚上市，又即将解禁，在不稳定的国际资本环境下，下行压力被空头利用，快手股价超跌，被严重低估了。

快手上市这半年，互联网监管风暴接连不断，7月下旬在线教育“双减”政策发布，资本避险情绪到达顶峰，从中概股到港股到A股，互联网科技公司股普遍超跌，快手也在其中。

与此同时，股票进入解禁周期，加大了抛压。解禁前，快手的流通盘并不大，上市时累计发售股份总额4.16亿股，其中基石投资者持股1.65亿股，市场流通的筹码只占40%，容易暴涨暴跌。

到8月底，38.82亿股解禁，按照8月5日股价，解禁市值近亿。上市前持股的投资人、公司创始人、高管、员工们，都可以在二级市场卖出股票套现。

限制股解禁造成股价下跌的现象，在新经济公司中并不少见。因为新兴科技公司在市场的稀缺属性，容易短时间内在二级市场受到狂热追捧，市值快速膨胀。

解禁，相当于去“水肿”，还原快手更清晰的估值轮廓，小米、美团都经历过。

江阳在快手刚上市时就分析公司股价可能要重现“小米曲线”。“年1月，小米（解禁时）股价是IPO价格的一半。在随后的一整年，股价继续低迷，一度跌至最低的8.4港元每股。到年初，小米股价达到新高的33港元，是解禁时股价的三倍。距上市过了两年半。”

在美国工作多年的江阳，见证过微软股价从$27到$的过程，看到过谷歌股价从$到$的曲线，也曾经在离开硅谷后看着Facebook股价从$到高点的$。他认同段永平说的不要有“散户心态”，而要有投资心态和股东心态。

江阳在帖子里说，“你手里持有的股票，不当成一个符号或者一个价格，而是看作一个活生生的业务，一个公司的切片，你在持有这个真实的公司的一个零头。”

“上市即巅峰”，也让关于快手后续长期价值的讨论在内部更尖锐。

年初加入快手的吕尧，入职前甚至研究了公司的招股书。她坦言，自己手上的股票不多，平时并不会