市值跌掉近2万亿港元后发布Q3财报腾讯能

（图片来源：全景视觉）

经济观察网记者任晓宁

11月14日下午，腾讯发布了第三季度财报，这也是腾讯架构调整后的首份财报。

财报显示，腾讯第三季度营收亿元，同比增长24%，环比增长9%；净利（按非通用会计准则）.1亿元，同比增长15%。

本季度腾讯的广告、数字内容、支付和云服务业务增长迅猛，成为腾讯的主要营收。网络游戏收入下降4%至.13亿元，但网游依旧是腾讯最主要的收入来源。

从股价来看，第三季度腾讯股价依旧下滑。与今年最高点每股.72港元高点，市值一度冲破4.5万亿港元相比，11月14日收盘后腾讯股价下跌至每股元，市值2.6万亿港元。

包括瑞银、高盛、美银美林等在内的20余家券商都下调对于腾讯的目标价，各大券商分析认为，腾讯的股价主要受游戏监管以及宏观经济政策带来的广告收入不利因素。同时，各大券商也给予腾讯“买入”评级。经历近1年的股价持续下跌后，券商报告分析，尽管腾讯短期内受到政策因素以及宏观经济因素负面影响，但长期来看，他们看好腾讯。

游戏业务首次下降，“黑天鹅”依旧存在

游戏依旧是腾讯最赚钱的业务，第三季度腾讯游戏收入.13亿元，占总收入占比32%，为年以来占比最低值。

这一季度，腾讯网络游戏收入同比下降4%，主要是腾讯的PC端游收入的减少。此前，腾讯网络游戏收入均为增长，年第二季度增长6%，年一季度增长26%，年四季度为32%，三季度为48%，年二季度为39%。

今年以来，由于监管原因，多款游戏无法开启商业化，这给了包括腾讯在内的游戏公司沉重打击，今年三季度，腾讯依旧处于被打击中。

腾讯主管游戏业务的高级副总裁马晓轶之前接受经济观察网记者采访时曾透露，年，腾讯全年新上线的游戏有50款左右，今年手游上线的产品大幅度减少的，全年可能就10多款。

游戏被监管的原因之一在于令未成年人沉迷，腾讯也在不惜成本改进。11月5日，腾讯宣布，将在腾讯所有游戏中实行最严实名制系统，以减少未成年人玩游戏的时间。其中包括把所有的身份证和姓名的信息加密之后交给公安权威数据平台来做验证今年。记者了解到，公安系统身份验证一般每人需要付费0.5元，对于游戏公司而言，这也是一笔不小的支出。

董事会主席兼首席执行官马化腾表示，游戏业务方面，腾讯主动对未成年人用户的游戏进行严格的限制，相信这些举措为行业的未来发展，奠定了健康稳固的基础。

目前管理部门对游戏的监管依旧没有放松，对于未来，腾讯自身也无法预测。为了占据未来市场，腾讯依旧在投入新游戏，按照马晓轶的说法，在新的组织架构后，腾讯互娱会更专注于游戏的开发和发行以及电子竞技的培育和发展这两个方向。

国金证券分析师裴培分析认为，目前，制约腾讯业绩的最大因素是游戏行业的监管：《绝地求生之刺激战场》仍然无法变现，新游戏发行受到版号停发的影响，明年还可能实施版号总量控制。这个问题无法在短期内得到解决。

另一家机构星展预计，游戏批准将在年第一季度恢复。该行称随着玩家基数的增加，腾讯旗下游戏《绝地求生》PUBG的变现潜力将在财年中大幅增加。

广告收入首次占比超20%，但面临头条系压力

第三季度，腾讯网络广告业务增长迅猛，同比增长47%至人民币.47亿元。在总收入占比中，网络广告收入也首次占比超过20%。年第二季，腾讯网络广告业务收入同比增长39%，为.10亿元.

此次腾讯广告收入的增加，主要源于广告资源的增加（如

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