泡泡玛特发盈利预警股价跌八成,业绩开
来源：闺蜜财经
这是
闺蜜财经的第篇原创7月19日、18日，泡泡玛特连续发公告回购护盘。
原因是几天前，其发布了盈利预警。
而泡泡玛特的股价也跌上了热搜。
实际上，泡泡玛特自年底上市以来就争议不断。
盲盒经济的神话和泡沫，在近一年多大打折扣，相比高点时亿左右的市值，如今的泡泡玛特市值蒸发超千亿，仅剩亿左右。股价也是经历了一轮过山车，从高点时期破百港元回落至如今的20多港元每股。
盲盒经济的“泡泡”挤干净了吗？
01
泡泡玛特一度被称为年轻人的“茅台”，资本市场对于这瓶“茅台”似乎醉得快，醒得更快。
泡泡玛特成立于年，是国内领先的潮玩公司，年底成功赴港上市。仅用10年时间，泡泡玛特完成了传统潮玩公司几十年的发展，甚至不止。
天眼查显示，泡泡玛特先后进行了9轮融资，除IPO上市外，前期投资方包括创业工场、红杉中国、华强资本、黑蚁资本等。
图片来源
天眼查（特此感谢！）
上市后，泡泡玛特坐上了财富飞车，发行价为38.5港元/股，股价曾飙升破港元/股，市值飙升至亿港元左右。
其创始人王宁，一位来自河南新乡的87年青年，也因泡泡玛特的上市跻身富豪榜。
《胡润U40青年企业家榜》中，王宁、杨涛夫妻以亿身家上榜，排名第7位，排在他们后面一位的是快手科技的程一笑。
同年，王宁、杨涛夫妻上榜了《新财富富人榜》，排名第94位。
然而，上市一年多，泡泡玛特的泡泡似乎就被刺破了。
王宁、杨涛夫妻成为新财富披露的—财富最快跌落50人，排名第24位，财富缩水47%。比小米集团的雷军家族、恒瑞医药的董伟等人财富缩水更多。其在年《新财富富人榜》中排名第位，比年下滑了位。
实际上，年泡泡玛特的业绩表现不错。
年报显示，年，泡泡玛特实现营收44.91亿元，同比增长78.7%；归母净利润8.54亿元，同比增长63.2%；毛利率虽同比下滑了2个百分点，但依然高达61.4%。
02
今年上半年，泡泡玛特却出现了明显的增收不增利。
据公告披露，泡泡玛特预期截至今年6月30日止六个月的收入，可能较年同期增长不低于30%；但预期集团溢利同比将减少不高于35%。
这份盈利预警让市场颇感意外，连摩根士丹利也称低估了疫情对泡泡玛特的影响。
今年4月，泡泡玛特发布一季度运营数据，业绩增长迅猛，公告显示，实现未经审计的整体收益44.9亿元，同比增长65%-70%。
不到三个月，泡泡玛特为何业绩变脸？
泡泡玛特给出的解释是：
第一，受疫情反复的影响，导致部分区域若干线下店铺和机器人商店的运营暂停，由于其线下门店多分布在一二线城市，受影响较大；
第二，由于前期业务扩张导致费用增长，进而预计本期利润将同比下滑。
疫情的影响，不止是对泡泡玛特的门店业绩造成冲击，更重要的是对于潮玩这样的可选消费，无论是线上线下均会受到影响。
根据公司业绩会披露，今年二季度，泡泡玛特的门店、 另外值得注意的是库存。
泡泡玛特年报中披露，截至年底，其存货达7.89亿元，比年底增加了%；存货周转天数由年的78天增加至年的天。
今年疫情反复，北京、上海等一线及新一线城市受到不小影响，泡泡玛特的库存问题更加突出，打折促销一定程度上影响了其毛利率。
此外，海通国际的研报显示，泡泡玛特的成本上升，尤其是模具费用，同比增长约70%；二季度其因成本上升预计毛利率下滑了4-5个百分点。
03
如果说泡泡玛特的业绩是因受疫情反复的影响，那么随着疫情的控制，它最艰难的时刻是否已经过去？
目前来看，答案并不确定。
首先，近期一些城市疫情仍有反复。
其次，作为可选消费，即便疫情受到控制，较长一段时间，人们的消费习惯和意愿都会受到影响。
再次，去库存等操作，也让泡泡玛特部分产品的保值能力受到质疑。
此前，泡泡玛特的“大娃”产品、与肯德基联名推出的盲盒等产品，在某些二手平台的价格甚至远超原价。但随着操作热度降低，以及如今一些产品的去库存，消费者对其所谓的“保值”能力难免会产生怀疑。
泡泡玛特也在想办法讲新的故事，重点放在出海业务上。
年报中，泡泡玛特称，年将加速海外布局。
泡泡玛特 从财报数据来看，其海外业务有望成为第二增长曲线。
但海外市场，并非只有星辰大海，也有不确定性。相比传统孵化于文学影视作品中的IP，泡泡玛特的IP缺乏深厚的故事土壤，出海后能否继续“吹泡泡”有待时间考验。
此前，有大V坚定看好泡泡玛特，认为不能用传统的眼光看待潮玩，尤其是泡泡玛特致力于打造成娱乐公司，娱乐相比潮玩，估值及未来更不可限量。
但从泡泡玛特过去一年多股价的“上天入地”表现来看，资本泡沫无疑已经破了一次。
有意思的是，尽管依然有数家评级机构给出了“买入”或“中性”评级，但瑞银、高盛、大摩等均调低了其目标价。
这一次机构们似乎不再如此前乐观，承认其有前景，但也更重视其不确定性了。
转载请注明：http://www.abuoumao.com/hytd/2862.html
