生产上市公司的公司微创医疗

题外话～应该说，类比东软参股上市战略的，其实可能只有微创医疗才是最像吧，虽然至今东软医疗和熙康和望海都不知道何时才能上市。

2月份有媒体梳理的“中国高管薪酬Top50”中，有29位来自大健康行业，其中又有6人出自医疗器械行业。这当中，微创医疗的创始人常兆华，以2亿多元的年薪“拔得头筹”。

除年薪外，常兆华手中还握有不少公司股份。截至年6月末，其持有微创医疗至少5.11%的股份，若按现在亿港元的市值计算，价值16.86亿港元。

常兆华所依靠的便是他参与创办的微创医疗和分拆上市的子公司们，包括已上市的心脉医疗（年7月上市）、心通医疗（年2月上市）、微创机器人（年11月上市），3月31日刚过会的微创电生理，及年12月递交招股书的微创脑科学。

常兆华曾说，“微创是一个有万亿市值基因的公司”。其旗下的子公司的确被不少投资者青睐，即便不盈利也依然受市场热捧。

对此，常兆华曾在年的股东大会上做过解释。在他看来，要理解微创医疗的股价逻辑，就要理解其“独特的商业模式”。

所谓“独特的商业模式”指的便是微创医疗“生产上市公司”的模式，即一边拓展新业务，成立子公司，一边引进各路投资者一起“养”，再拆分出来上市。

这样的商业模式得以形成的原因便在于，一来，微创医疗从事的这门生意需要大量的投入，单靠自己显然钱不够；二来，这是一门能“讲出好听的故事”的生意，比较容易融资。

要想实现常兆华所期待的“万亿市值”，微创医疗可能还需要孵化出很多业务。

根据年报，微创医疗正在通过子公司或联营公司布局非血管介入、内分泌、康复医疗、运动医学、辅助生殖、体外诊断(IVD)、皮肤及身体管理、五官科及消毒灭菌等新兴业务领域。

然而，版图扩大是一方面，说到底，最终能支撑微创医疗成为行业巨头，还得看公司及各上市子板块的业绩。

根据年年报，三家上市的子公司中，只有心脉医疗（大动脉及外周血管介入）实现了盈利，年营收6.85亿元，净利润3.14亿元。实现盈利的原因则是，心脉医疗布局的多款产品已步入成熟期。

心通医疗（心脏瓣膜）年的营收虽实现了93%的增长，但依然处于亏损中，净亏损1.83亿元，近三年合计亏损7.26亿元。

年上市的微创机器人（手术机器人）虽被寄予无限厚望，但其业绩乏善可陈，营收.6万元，亏损金额5.83亿元，亏损扩大了.08%。

此外，骨科医疗器械业务、心律管理业务、外科医疗器械业务、其他业务也均处于亏损中。

而资本市场上，各公司的股价也逐渐从被“追捧”到回落。微创医疗当前的股价不到20港元，微创机器人的股价则较最高值回落超60%，心通医疗股价也从22.2港元跌至如今的3港元左右。