金科将如期兑付18金科01未来一年到

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出品｜搜狐财经

作者｜吴亚

据金科股份(.SZ)2月6日披露的消息，公司针对将于2月9日到期需进行兑付的“18金科01”公司债券（债券代码：.SZ）已备足资金，将在2月7日即今日安排资金，汇转至中国证券登记结算有限责任公司指定还款账户用于按时兑付。

金科还披露，公司或计划于在2月中旬薄记发行新一期小公募。今年1月份，金科还提前偿还“20金科优”ABS本金。截至目前，金科在金融债务方面保持“零违约”记录。另据1月底中诚信国际、联合国际等境内机构最新评级报告，金科主体信用等级保持AAA。

“18金科01”兑付资金将如期到账

金科旗下的“18金科01”这笔公司债，为金科年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)（品种一），发行规模19.7亿元，期限2+2年，目前存续3.亿。

据评级机构联合机构今年1月19日发布的对金科主体及相关债项的评级报告，截止公告日，金科在境内存续的公司债主要有三笔，除前述“18金科01”之外，还有“20金科地产MTN”（债券代码：.IB）和“21金科地产MTN”（债券代码：.IB），截止公告日的存续余额分别为10亿元、5亿元。

年下半年以来，房地产行业面临前所未有的挑战，房企暴雷不断、且屡现债务违约。如此行情之下，金科依然保持了“零违约”记录，所有债务均按期兑付。

此前的今年1月19日，金科针对公司发行的中山证券——金科股份应收账款（一期）资产支持专项计划（债券简称：20金科优；债券代码：）这笔到期ABS的本金及利息，也在到期日进行了全额兑付。

金科的现存债券主要以境内债券为主，据企业预警通的最新数据，目前金科包括公司债、资产支持证券、中期票据、短期融资券、资产支持票据在内的存量境内债券共21笔，对应的规模为.8亿元。

其中，仅41.48亿元将在1年内到期，占比25.32%；1-3年内到期的为60亿元，还有16.82亿元到期日在10年以上。

数据来源：企业预警通

在境外美元债方面，金科目前亦未出现违约情况，也无偿债压力。目前金科仅存续一笔美元债，债券简称“6.85%GTDSNR28/05/24USD”，这笔债券在年5月才到期，存续余额3.25亿美元。

梳理来看，金科能保持债券的按时兑付，与其账面上留有一定现金流相关，也与其在年下半年仍能“逆市”保持稳定、通畅的融资相关。

金科最新一期财报即年三季报显示，截止年9月末时，金科账面上的货币资金虽然同比减少了30.63%，但仍有.7亿元。

针对此种情况，金科的解释是，公司执行“一稳二降三提升”的经营策略，控制有息负债规模，归还金融机构借款所致。

数据来源：金科年三季报

按照金科彼时披露的数据，截止9月末，公司有息负债为.86亿元，较年初的.64亿元压降规模近亿元。其中，一年内到期有息负债为.70亿元，占比降至23.37%，有息负债的期限结构得到优化，助力公司流行性安全。

同期，金科账上的短期借款为46.35亿元，一年内到期的非流动负债为.5亿元，累计.85亿元，货币资金亦可覆盖。

另一方面，面对年下半年以来不断恶化的房企融资环境，金科也尝试从渠道开拓为自身“输血”。

如上清所数据显示，年9月底，金科成功发行10亿元超短期融资券（债券简称“21金科地产SCP”；债券代码.IB），票面利率6.8%，发行期限天。之后的12月末，金科又成功发行了8亿元超短期融资券（债券简称“21金科地产SCP”，债券代码），票面利率6.8%。

房企发债几乎都是借新还旧，金科也不例外，据募集说明书，这两笔融资的募资资金到账后，用于金科到期债务融资工具。在彼时的大环境之下，市场普遍认为，金科还能在公开市场发债成功，也一定程度上体现了投资者和机构对金科信用背景的认可。

除此之外，在年12月中旬，金科还为旗下金科智慧服务(.HK)引入战略投资者博裕资本，向后者出售了金科服务22%股权，交易总价为37.34亿港元。但出售完成后，金科仍持有金科服务30.33%的股份，仍为金科服务的第一大股东及控股股东。

不止如此，与这宗交易同日公告的是，金科旗下的一控股子公司拟接受博裕投资旗下公司提供的万美元（约10亿元人民币）贷款，期限天，并且金科为该笔融资提供连带责任保证担保、股份质押担保。

也就是说，仅通过与博裕资本交易，“金科系”得以补充约40.5亿元现金流。

半年时间，由“红”变“绿”

按照行业普遍衡量房企财务安全的指标“三道红线”来看，金科算得上一家“安全”的房企。在同梯队的房企中，金科也很早就达成了“三道红线”的监管要求。

年8月，“三道红线”新规横空出世。据新规出台前的金科最新财报数据，截止年6月末时，金科扣除预付款后的资产负债率为74.08%，净负债率为.62%，现金短债比为0.98，“三道红线”全部踩中，成为“红档”房企。

但金科之后仅用半年时间，就在年末实现“三道红线”全部达标、跻身“绿档”房企，并保持“绿档”至年前三季度。其中，截止年末，金科扣除预付款后的资产负债率降至69.85%，净负债率降至75.07%，现金短债升至1.34。

即使如此，由“红”变“绿”的金科，还是遭受了不少的市场质疑。一方面，金科在“三道红线”达标的同时，年的部分盈利指标出现下滑。

如净利润增速放缓，-年，金科的净利润增速分别为43.67%、93.85%、46.06%；年下滑至23.86%，当然这其中也需考虑疫情影响、行业政策影响等因素。

彼时的年全年，金科扣非净利润为61.86亿元，同比仅增长7.86%。其中8.44亿元的非经常性损益，就包括了4亿的政府补助和4.6亿的投资性房地产公允价值变动。

市场还存在对金科“明股实债”的质疑，往期财报数据显示，金科的少数股东权益，从年的25.97亿迅速增长至年的.76亿，四年时间翻14.08倍。

然而，金科少数股东权益飞速增长的同时，对应的少数股东损益却显得极不匹配。如年，金科少数股东权益占总权益的比重达50%，少数股东收益占净利润的比重却仅为27.55%。

金科年-年少数股东权益概况，数据来源：金科财报

刚过去的1月底，网络上流出“金科被供应商追债”、“总部大楼被冲击”等消息。按照金科在互动易上的公开回复，前述事项与民工欠薪不关联，属供应商恶意逼要不足总造价2%的工程尾款。

金科称，涉事的施工单位承接了其在重庆云阳、开州等地共11个项目工程，总造价约18亿元。按照合同约定，公司已支付工程款超17亿元，应付未付款总额仅万元，比例不足总造价的1.7%。按照民工工资支付保障条例要求，已支付到民工工资专户达5.7亿元，比例为总造价的31%，完全满足民工工资支付。

即使金科已正面澄清，但也将金科与自身供应商之间的合作款兑付问题推向了台前。放眼地产圈，尤其在年房企商票“兑付难”、供应商应收款收不回来等情况屡有发生之下，市场对这些体现在房企财报中的“无息负债”，即房企商票、应付票据及应付账款指标的

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