融创中国是传言还是真风险股权司法冻结已超

来源：财经九号院

作者：蒋凯

商票拒付传言让股价大跌司法执行频繁，股权冻结超1.2亿元

2月28日，今年2月份的最后一个交易日，港股融创中国（HK.）开盘后毫无症状地单边下跌，一度下挫逾17%，最终报收6.4港元每股，下跌16.34%。

融创中国股价下探至6.31港元每股，创下自年以来近5年的新低。

仅今年以来，融创中国股价已从年12月31日的11.78港元每股跌至目前的6.4港元每股，下跌幅度超过45%，几近腰斩。

这一幕何曾熟悉！

又是商票逾期惹的祸？

据市场面上的消息称，融创近来的波动与其商票兑付有关。

有媒体报道称，今年2月份融创中国有大量大票到期，但融创拒绝兑付到期商票且态度非常强硬，更有导致融创西南区域大量项目节后未能开工，疑似出现停工烂尾迹象；

而融创中国管理层期望通过谈判将上述到期商票展期至年，预计规模在20亿以上。

而据界面新闻的报道，天眼查信息显示年2月以来，融创中国已出现20余宗票据追索权纠纷司法案件，其在重庆、四川、上海、广东等地子公司均有涉及。

可见融创中国的确存在商票兑付压力，市场的消息反应并非空穴来风。

也有知情人士向界面新闻透露，在与商票持有人的交涉过程中，确实会出现类似诉讼等事件。“行业整体情况比较紧张，目前融创在积极处理商票相关事项，比如适当的谈一些展期或者安排兑付中。”

不过融创中国官方至今仍未对外披露详细信息，如商票规模、到期规模和兑付压力等等。面对信息不对等的窘境，投资者也只好用脚投票。

据港交所的数据显示，已经有部分资金开始做空融创中国了。

如2月22日，卖空.4万股，成交金额万港元，占总成交金额比例19.80%；2月23日，卖空.9万股，成交金额万港元，占总成交金额比例18.84%。

到了2月底，卖空比例进一步扩大。2月24日，卖空万股，成交金额3.亿港元，占总成交金额比例40.07%；2月25日，卖空万股，成交金额1.亿港元，占总成交金额比例19.81%。

从卖空比例和卖空金额来看，融创中国面临的形势要比此前的世茂集团还要严峻，有资本市场人士同样对作者表达了看空情绪。

但就在大跌当日，市场又释放出“融创已准备好足额资金兑付将于4月1日到期的40亿元人民币（20融创01）的可回售债券”、“正在与多家资管公司洽谈合作、每家规模都超百亿”等消息，似乎意图平复负面影响。

对此，作者向四大AMC机构中的某地产业务负责人求证，其表示并不清楚有此事。

司法执行迭起，股权冻结超1.2亿元

作为曾经的从业人员，对房企的风险判断主要来自于三个方面，一个是财报数据，另一个是拿地状况，第三个就是司法执行。

司法执行层面的风险警示可以说最直接，也最令人担心。

据天眼查的不完全统计，今年以来融创中国旗下已有多家公司被各地法院判为被执行人，其中绝大多数为融创旗下的全资或控股子公司。

如融创华北集团就有天津融创晟元置业、天津融创博元等10家子公司或控股公司被法院判为被执行人，时间点基本集中在今年1月和2月份，累计执行金额近万元；

融创房地产集团有限公司旗下也有4家控股或参股公司被法院列为被执行人，累计执行金额近万元；

融创西南集团也有重庆融创地产有限公司等4家子公司被法院判为被执行人，累计执行金额多万元；

武汉融创旗下也有2家子公司被法院判为被执行人，执行金额近万元等等

这还是区域集团子公司一级的被执行信息，还有孙公司、重孙公司等等的信息尚在水下。

除执行信息外，融创中国旗下也有多家子公司被冻结股权或被申请财产保全。

今年天津市西青区法院，司法冻结了融创房地产集团有限公司累计万元数额的股权；

融创华北发展集团在今年1月底被沈阳经济技术开发区法院冻结了旗下子公司辽宁融创置业有限公司万元股权数额。据了解，该股权冻结是一起财产申请保全事项（文书号：辽执保84号）。

融创西南集团旗下的云南融创房地产开发有限公司也被相关债权人申请财产保全了（文书号云执保号），昆明市五华区法院冻结了其万元股权数额。

仅上述三项司法冻结，被冻结的股权数额就超过了1.25亿元。

像这类司法执行或股权冻结的风险集中性地发生在一家房企身上，不得不引起重视。

有意思的是，就在大跌次日，融创的股价又坐了波“过山车”。3月1日大涨10.47%收盘。

围绕在融创中国身上的，是谣言还是真风险，我想另文来分析下融创的到期债务、表外债务等，以资业内判断。