ldquo港资房企rdquo偿债

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房地产寒冬之下，一向稳健经营的路劲也遇到不少麻烦。

01.降级

4月6日，标普将路劲（.HK）长期发行人信用评级从“BB-”下调至“B+”，展望“稳定”，并将其未偿高级无抵押票据评级从“BB-”下调至“B+”。

标普指出，路劲年并表债务/EBITDA比率从年的7倍升至8.4倍，-年预计将保持在8.4-8.6倍的高位。

《小债看市》注意到，EBITDA主要由税前溢利构成，近年来路劲的获现能力持续下滑，和年其经营性现金流净额分别为-.64亿港元和-10.03港元，对债务和利息覆盖能力减弱。

经营性现金流净额

不过，得益于稳健的土储政策和收费公路业务的稳定盈利，路劲的盈利能力仍强于同行平均水平。

同时，不追求高资产周转率的策略，也使路劲在行业低迷时期更具优势，债务到期分布更为平均。

《小债看市》统计，目前路劲存续美元债9只，存续规模34.96亿美元，一年内到期债券仅一只，公司面临集中兑付压力不大。

存续美元债（部分）

在岸债券方面，主要由路劲子公司北京路劲隽御房地产开发有限公司发行，目前存续债券4只，存续规模15.46亿元，一年内到期规模有8.69亿元。

年9月，路劲将有5亿港元定期贷款到期，总得来看其短期偿债压力可控。

02.财务杠杆高企

据

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