港元保卫战打响

港元一再触及“下限”后，香港金管局十三年来首次出手。

发生了什么？

4月12日，在港元汇率跌至7.85以后，香港金管局买进8.16亿港元以维护联系汇率制度，这也是年推出联系汇率兑换保证区间以来，香港金管局首次买进本币。

然而，这却并没能带来变化，最初的反弹已经完全消退，港元再次测试其下限。

北京时间13日凌晨，因港元汇价触及弱方兑换保证，香港金管局在市场买入24.42亿港元。计入前述金额，金管局合计买入32.58亿港元。

早在一个月前的3月8日，港币汇率就曾创下三十年新低，当时香港金管局总裁陈德霖安抚市场称，金管局在港币汇价触及7.85时会出手，保持汇率不会跌穿这个弱方兑换保证水平，让大家毋须担心。他还表示，金管局目前没有再增发外汇基金票据的计划。

12日出手干预汇市后，陈德霖重申，金管局会在7.85水平买港元沽美元，保证港元不会弱于7.。

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《见闻主编精选》

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港币为什么持续下跌？

套利交易是近期港币持续走低的“罪魁祸首”，即投资者借入低息货币（港币）去买高息货币（美元），从中套利。

套利交易的出现会反映在香港当地的借贷成本——香港银行同业拆放利率（Hibor）和美国借贷成本——伦敦银行同业拆借利率(Libor)之差上。

今年以来1个月期Hibor下跌了50个bp至0.68%，而1个月期Libor上涨15个bp至1.71%。

简而言之，交易员借助低Hibor借款，卖空港币买入美元，用于投资高收益的美元资产。目前1个月期Hibor与Libor之差走宽至个bp，创下年以来最大。

而随着越来越多套利交易者的加入，港币面临的抛压越来越重。

香港金管局会怎么做？

一旦港币触及7.85弱方兑换保证水平，香港金管局将出手，抛售美元买入港币支撑港币汇率。

目前，香港拥有全球最大的外汇储备——4万亿港币（约合亿美元），这个外汇基金设立的初衷是用作抵御货币贬值的资产大战，同时也会做做投资。年该基金获得创纪录的亿港币回报。

西太平洋银行亚洲宏观策略主管FrancsChung认为，香港金管局没有再增发外汇基金票据的计划，而是倾向于在港币触及7.85弱方兑换保证水平时再出手的目的在于收紧基础货币。

“香港金管局可能认为当前流动性过于宽松，银行利率过低，这会鼓励投资者进行额外的风险承担。”

港币利率为何升不上去？

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此外，港币空头们也显然也不应忽视中国央行的支援力量。亚洲各国各地货币当局已经互签货币互换协议，因此中国央行通过货币互换来支持香港金管局绝非不可能之事。

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