乐享集团互娱营销基盘稳固,出海成效初显,

乐/享/集/团

JOYSPREADER

近日，港/A及美股中概股市场走出一波反弹行情。其中，截至3月25日收盘，恒指已反弹近20%，港股科技板块反弹逾30%，美股热门中概股的涨幅更是近五成。市场普遍认为，这主要是因为近期高层发声、金融委会议定调不断提振金融市场信心，加之最新的美联储议息会议的表态基本符合预期，且偏此前态度有所缓和。

在目前得以喘气之余，市场已开始显现出极致的赔率优势，不少“抄底”资金早已蠢蠢欲动，不过短期仍存在较多变数。在“短期市场非理性，但长期风险收益比凸显”的共识下，多数机构一致认为，一旦转势，港股将更受青睐，从而率先迎来“回归”之旅。那么，面临外部形势存在突变、宏观经济基本面仍存忧虑等大背景下，长线资金又会如何选择？

除了较高胜率的精选价值股之外，另一个一致性预期较高的方向显然是高科技带来的产业和消费升级方向，这也是专业机构长期看好的方向，其中今年爆发的数字经济板块显然是明确的主线之一。而那些数字化赛道的核心玩家必然是主要受益者，通过不断地强化核心能力、拓宽服务边界，将为“下一个春天”播下种子，从而形成持续的成长动力。

比如在港股主板市场从事效果营销的领先企业——乐享集团（.HK，以下简称“乐享”），在近几年弱经济周期下，依然维持着业绩的快速增长。据统计测算，近四年（-年）期间，乐享实现收入及归母净利年复合增速分别达74.66%、75.92%。

尽管乐享的业绩一路向上，但上市后股价却也在“开倒车”，去年初有短暂反弹，但仍难敌大势。如今，站在市场磨底的关口，有必要再来审视下乐享集团的内在质地有没有发生变化？是否存在预期差？不妨借公司最新公布的年财报来进一步探究一下：

营收稳步增长，盈利能力大幅提升

首先，来看下乐享去年的整体财务成果：

1）期内总收入增长51.08%达13.96亿港元，归母净利增长76.41%达2.45亿港元。这主要可归结为两方面的驱动因素：一是国内电商产品营销业务依旧保持高增长；二是基于知名海外短视频平台的海外电商商品销售业务于去年第四季度成功落地，成为新的增长点。

2）期内毛利率32.37%与去年同期基本持平。由于去年第四季度开始落地的海外短视频电商商品销售业务仍处于早期投入阶段，导致毛利率有轻微波动。不过期内的归母净利率提升了2.52个百分点至17.53%。

上述这组数据直观地揭示出，乐享整体仍然不失成长“本色”，且得益于经营效率的提升，盈利能力进一步改善。其中，出海试水已初见成效，带来了新的增长点，未来伴随公司持续在数据模型研发等关键层面的投入，有望形成持续的增长极，随之也将打开新的增长空间。

接下来，通过业务窗口来更为细致地分析经营状况及未来业绩，如下：

互娱营销：

基盘增长稳健，布局影视文娱产业

去年是互联网强监管之年，包括游戏、在线阅读等领域都经历了持续深入的监管调整，面对严峻形势，乐享集团主动调整营销产品结构，使互娱及数字产品营销业务仍维持了稳健增长。其中，互娱及数字产品营销收入增长19.43%达9.60亿港元；毛利增长41.03%达2.91亿港元。这说明外部严峻挑战，乐享的基盘仍然有足够的内在韧劲。

与此同时，去年下半年，乐享又发起了对影视内容营销领域的高调布局。去年9月，乐享与保利影业在“第十一届北京国际电影节”现场达成全面战略合作协议，计划联手开拓影视文化及娱乐内容与互联网数字科技相结合的一系列业务，包括但不限于影视作品的在线宣传与发行、新媒体商业化运营等。今年2月5日起，双方参与出品的冰雪运动主题电视剧《冰雪之名》就在七家主流电视台陆续播出，并于腾讯视频、爱奇艺、优酷平台同步更新。这也意味着双方合作已进入到落地阶段。

对于乐享进入影视内容领域的这一举动，也深受外界

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