我所理解,那些藏在货币里的蝴蝶效应雅格

前段时间，离岸人民币即期汇率突破7！

朋友圈里知识星球里引来一大段热火朝天的讨论，被怼得最多的就是，这个消息关你屁事，说得好像自己有很多人民币似的。

大家被这么怼一怼，就怂了，确实觉得好像和自己没有太大关系，一个简单上的数值变化，再加上自己不一定能看懂，就这么被忽略掉了。

但在我看来，并不是这样子的。

我同样也没有这么多的人民币，我也不是干进出口行业的，所以它破7与否对我的影响确实不会很大，但我却顺着这个问题，不断去深挖，把自己以前一些模糊的逻辑理顺，竟然理出一条含金量很高的宏观经济之路。

用大白话来说，就是通过离岸人民币这个概念的发散，用我自己的思考解释了：到底是什么令这个市场会产生金融风暴？

下列我将通过一些列的概念和故事，来为大家阐述我自己的思考过程：

01为什么要分离岸和在岸？

既然有离岸人民币，就会有在岸人民币，他们最主要的区别在于具体的金融业务是在中国大陆境内还是境外进行，境内业务对应的汇率都叫在岸汇率，境外的则叫离岸汇率。

这里所说的金融业务，大部分是指人民币兑换外币业务，如果有人觉得人民币更稳定，他们就会选择把手上的钱换成人民币，寻求避险；同时如果有人要和中国做生意，也需要涉及到兑换人民币，这里有了需求，就会涉及到供需，就会影响利率浮动。

一段时间内，大家都想把手中的钱换成人民币时，离岸汇率就会飙升，反之就会下降，这完全就是市场化的表现，但为什么同样的业务，我们还要分在岸和离岸呢？

因为人民币还没有完全国际化，人民币是不能在境内境外自由流通的，所以同样是换汇业务，在岸汇率和离岸汇率会形成价格差异，在岸的更多会受到央行的影响，央行会为了维护外汇稳定给予相关的一些货币政策，而离岸更多会受市场供需影响，管制比较少，但波动较大。

但两边产生价格差的时候，就会有人想薅羊毛，在低利率一岸买入在高利率一岸卖出，同时，大量的套利机制也会把这个价差磨平。

02为什么我们不允许人民币自由流通？

在逻辑上，我们是因为人民币有两个交易市场，其中两个市场不能只有流通，才会衍生出在岸和离岸这两种业务生态，归根到底还是人民币不能自由流通。

但这又是为什么呢？

遇到问题如果解决不了，我会习惯再往上跳一个层面，看看到底是什么使然，从制度上来看，其实人民币不能自由流通，是为了弥补某些我国在这个发展时期必须要重视的问题。

关于一个国家的货币政策，经济学上有个蒙代尔的三元悖论，又称蒙代尔不可能三角，简单来说就是一个国家不能同时做到货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动。

这个原理大家可以感受一下，和世界上不存在又快又好又便宜的服务这个原理差不多意思。我国是进出口大国，汇率整天上上下下是很不友好的，对进出口商家的信心是摧毁性的。

谁愿意自己生产的商品，每天一个价，波动不停，根本无法做生意，所以汇率稳定是必然要拿下的。

而货币政策的独立性，体现在我国主权货币的自主调控上，大家都知道，我们用M2来代表市场上的流通货币，而这个货币发行量，并不是越多越好。

钱多了，通货膨胀，物价上涨，你的工资并不会因为市场上的钱多了而上涨，这等于间接稀释了大家的财富；钱少了，通货紧缩，物价下跌，抑制消费，经济持续萎靡不振。

我国的经济还处于摇摆阶段，不能放任自如，需要有人慢慢引导，这个钱到底应该发多少，还是需要央行根据实际情况来衡量。总需求增加一些，我们的流通货币就发多一些，完全能由我们自己“看着办”。

当然，应该有少部分的人想问，别人那些放弃了货币制度自主性的国家，是怎么活过来的？为什么别人能这么过，而我们不行？

太好了，我就是享受被问题推着走，下面我们仔细说说。

03没有了货币政策独立性的地区/国家

首先在这里说明一点，美联储就是为了确保美国货币政策独立而成立的，它不受联邦政府管辖，美国在蒙代尔不可能三角中，选的是货币政策独立、资本自由流通，它放弃的是稳定汇率。

虽然美国放弃的是稳定的汇率，但是好像美元一直挺坚挺的，汇率一直都比较稳定，这是为啥呢？

众所周知，美国的综合国力在地球上目前已经是一哥了，美元早在布雷顿森林体系瓦解之后，逐渐取代金本位，成为国际货币，再加上美帝愿意通过各种方式帮助资源国，换取资源国的资源在全球市场交易中以美元结算。

这就造成一种现象，大家在做国际交易的时候，用的都是美元来交易，用多了，逐渐就成为硬通货，再加上美国政府强大的政府背书和履约能力，用不掉的美元还能拿去买美债，简直一条龙服务。

与其说美元是稳定的，还不如说我们需要它是稳定的，不然交易成本会异常高，你想一下我和你做生意，拿回来你的货币我又不能在自己国家用，还要天天担心你的货币会不会某天变成一沓废纸，这多闹心呀。

作为国际货币，是有很多好处的。详情可以看看我以前写的这篇文章《为什么美元能成为国际货币？》

所以现在只有国家想主张自己的货币作为国际通用货币，美帝一定是打压的，而且是狠狠地打压，其实暗地里，美国在用另外一种方式确保美元汇率稳定。

既然美元是硬通货，而且是世界通用度这么高的货币，汇率也稳定，那么有很多地区/国家就会想：我和美元保持稳定的绑定关系，不就好了吗？这样子我的汇率也稳定，再加上资本自由流通，我的市场也能和世界一起联动，分享全球贸易的果实。

是的，这就是联系汇率制度，他们把本国的货币按照固定汇率兑换某特定外币，同时会限制官方货币的发行。

就像香港，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金存进美元，才可以增发等值港元现钞，相当于是货币体系的一个变种。

这个时候，港币就等同于锚定美元了，美元加息，港币就要跟着加息，不然市场就会大量抛售港币换取美元（美元加息了，持有美元收益更高了），港币没有任何自主性。具体可以查看我以前的文章《美元加息究竟对我们有什么影响？》。

港币牺牲了货币政策的自主性，换取了汇率的稳定和资本自由流通，阿根廷的比索也是如此。

04货币政策的软肋，容易成为攻击对象

这种货币政策的软肋就是完全跟随美元，美元怎么走它们就要怎么走，每个采用这种联系汇率制度的地区和国家，都是进出口贸易地区，和美元脱节后很容易产生资金外流，影响进出口。

但最近，美元却迎来了它自己的问题。

我在星球里也有分享，国际金融协会的数据显示，全球债务年增长了15万亿美元，总额已经到+多万亿美元，但问题是，年全球的GDP撑死了才86万亿美元，GDP全年新增撑死了也才2.6万亿美元。

你可以看作是一个人每年才赚86块，每年会加2.6的工资，但是他已经欠债+块了，每年在新增15块。

而且欠债是要给利息的，美国十年过载的利息年化1.8%，每年还要为这+万亿美元的债给5万亿美元的利息。

？？？

每年加工资的钱连利息都还不上，换作是民间的借贷，早就跑路了。。。典型的入不敷出。银行这个时候已经不敢再肆无忌惮地为实体经济提供贷款了，不然就会继续膨胀自己的债权，这样子下去，就真的永远也还不了了。

收紧银根、去杠杆、压缩债权等这些听起来云里雾去的名字说的都是同一件事，那就是贷款的成本高了，融资的成本高了，钱在市场上变得稀缺起来，尤其是美元、欧元这些硬通货货币。

前面不是说吗，部分地区和国家货币政策是锚定美元的，那么市场上美元减少，他们发放货币的量也随之减少了，货币政策会偏向紧缩。

而且国家贸易大多要需要用到美元来结算，美元在市场上的量少了，很多国家就很难做国际生意了，依赖进口的国家没有足够的进口商品，国内商品价格就会飞涨，主权货币就会贬值。

依赖出口的国家没有能把生产的东西卖出去，有可能需要溢价用别的货币把它卖出（因为缺乏信任，需要溢价卖出），原本50块价值的要80块才能卖出，这也等于主权货币被动贬值了。

如果货币政策具有自主性的还好，可以自我调节一下，控制市场的流动性，但是如果货币政策是锚定了美元，那你只能跟着一起紧缩。

在流动性紧缺的时候，货币政策也一起跟着收紧，这个时候企业就会因为资金链断裂而破产，A破产还不上B的债导致B也没钱开工，欠上游企业货款，债台高筑最后只能破产清算。

不得已的情况下，这些地区只能放弃联系汇率制度，放弃锚定美元。一旦放弃，就意味着这个地区/国家要把货币政策自主权回收，通过自我发行货币去调节经济。

回到我们熟知的蒙代尔不可能三角，这也就意味着放弃了汇率稳定，接受波动。可想而知，那些持有他们货币的人，都会想方设法换成美元来避险（因为美元稳定），境内资本也会不断外流（因为境内结算用的还是主权货币）。

钱在不断贬值，资本在流失，国内需求就会萎缩，经济不景气程度再加深一层。最后整个国家的经济“轰”一声，坍塌了，也许全体国民几十年的努力，又重回了原点。

对外，经济实力是军事力量的基础；

对内，经济实力体现国民生活水平。

中华民族从建国走向复兴，少不了领导人的睿智和国民的坚韧。当我每次跨境汇款的时候看到每人每年5万美元的外汇管制，便充满了敬畏之心。

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