房企融资规模回升3月并购贷风起,并

3月融资综述

融资规模回升，但多数民企融资仍处低位

年3月，同策研究院监测的40家典型上市房企共完成融资金额折合人民币共计.23亿元，环比上升.41%。

图年1月-年3月典型上市房企融资情况（单位：亿元）

本月，40家房企债权融资金额为.96亿元，占总融资金额比重为99.69%，环比上升.64%（上月债权融资总额.09亿元）；股权融资金额为4.28亿元，占总融资金额比重为0.31%，环比下滑17.55%（上月股权融资总额5.19亿元）。

图2年1月-3月典型上市房企融资情况对比

数据来源：上市公司公告、同策研究院

债权融资方面，本月债权融资方式包括，境内银行贷款（.24亿元，占比74.06%）、其他债权融资（.91亿元，占比15.11%）、中期票据（67.6亿元，占比4.91%）、海外银团贷款（37.31亿元，占比2.71%）、公司债（34.9亿元，占比2.54%）、信托贷款（5亿元，占比0.36%）、委托贷款（0亿元，占比0%）。

图3年3月典型上市房企融资方式占比（单位：亿元，%）

数据来源：上市公司公告、同策研究院

股权融资方面，本月股权融资总额为4.28亿元，占融资总额比为0.31%，环比较上月下滑17.55%。其中，海外配股融资金额为4.28亿元，无境内再融资。

同策研究院数据显示，年3月房企融资以人民币为主，其次为港元和英镑，此外无以其他外币为货币单位的融资行为。外币融资总额较上月减少，融资金额为49.56亿元，环比下滑2.67%（上月外币融资50.92亿元），占融资总额的3.6%。其中，港元融资总额41.58亿元人民币（51.27亿港元），占融资总额的3.02%，环比上升0.34%；英镑融资总额7.98亿元人民币（0.96亿英镑），占融资总额的0.58%。

图4年3月典型上市房企融资币种占比（单位：亿元，%）数据来源：上市公司公告、同策研究院

汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的年3月31日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算：1USD=6.RMB;1HKD=0.RMB；1SGD=4.RMB；1CAD=5.RMB。

本月，由于美的置业和碧桂园分获来自银行的并购融资、保障性租赁住房和住房按揭贷款的大金额融资额度，总金额分别为亿元和亿元，总计亿，因此房企融资表面上增幅达近4倍，实际“脱水”后，3月融资.23亿元，环比增幅71.76%。其中，国企融资.9亿元，民企融资.33亿元。整体来看，国企融资相对稳定，反观民企融资规模处低位，尚未恢复，同时除境内银行贷款外，其他债权融资占比较高，出售资产以缓解债务的阶段仍在进行中。

同策研究院陈舒认为，表面上房企风险事件在逐步过去，但实际上风险带来的后续影响尚未结束，部分民企仍面临着一定资金上的考验。从房企融资的两极化差异可以看出，房企间的收并购在大规模进行，部分房企通过银行获得了大量“弹药”做好了准备，另一部分则处于“丢盔弃甲”的状态。或许只有当收并购这阶段实质过去，才意味着房企风险影响的真正结束。

债权融资

并购贷风起，并购浪潮将至

本月，40家房企债权融资金额为.96亿元，环比上升.64%（上月债权融资总额.09亿元），占总融资金额比重为99.69%。

债权融资方式包括，境内银行贷款（.24亿元，占比74.06%）、其他债权融资（.91亿元，占比15.11%）、中期票据（67.6亿元，占比4.91%）、海外银团贷款（37.31亿元，占比2.71%）、公司债（34.9亿元，占比2.54%）、信托贷款（5亿元，占比0.36%）、委托贷款（0亿元，占比0%）。

1）本月排在融资总额第一位的是境内银行贷款，本月共发生20笔境内银行贷款，融资总额.24亿元，占比74.06%，环比上升.38%。除美的置业和碧桂园与银行签订战略合作协议，分别获得不同的并购融资额度、住房按揭贷款专项额度、保障性租赁住房项目贷款支持外，华润也获得一笔30亿元的银行贷款额度，此外其他均以融资担保的形式呈现。

2）位居第二的是其他债权融资，本月共发生23笔，融资总额.91亿元，占比15.11%，环比上升.08%。其中，融资方式包括向金融机构借款、超短期融资券、股权加债券转让、定向资产支持票据、资产支持专项计划、债权投资计划等多元融资手段。

3）位居第三的是中期票据，融资总额67.6亿元，占比4.91%，环比下滑12.21%。本月共发生5笔中期票据，分别由美的、旭辉、招商蛇口、首开发行，分别融资15亿元、10亿元、17.1亿元、25.5亿元，期限在3-5年期不等。

4）海外银团贷款位列第四，本月融资总额37.31亿元，占比2.71%，环比下滑7.81%。本月共发生5笔海外银团贷款，币种均为港元，来自保利、华润、越秀，除保利为半年期外，其余期限均为1年。

5）公司债位列第五，募集资金34.9亿元，占比2.54%，环比下滑17.85%。本月共发生3笔公司债，均为境内债券，由万科和金茂发行。其中，万科发行年第一期债券，分3年和5年两个品种，票面利率分别为3.64%和3.14%，融资共计19.9亿元；而华润发行的是一笔15亿元的债券，期限5年，票面利率3.5%。

6）信托贷款总额本月居于第六。本月共发生2笔信托贷款，融资总额5亿元，占比0.36%，环比上升.5%，均来自金科，并以部分持有的资产和股权作为抵押或质押担保。

7）委托贷款融资金额本月为零。

图5年3月典型上市房企债权融资情况（单位：亿元）

融资成本方面，本月融资成本范围在1.5%-4.75%。在已披露的数据中，融资成本最低为首开股份发行的其他债权融资，融资金额折合人民币约15亿元，票面利率为1.5%。而融资成本最高的为旭辉控股集团发行的中期票据，融资金额折合人民币约10亿元，票面利率为4.75%。

本月房企债权融资中，美的和碧桂园来自银行的专项贷款格外引人注目，至今年1月起，随着收并购事件的增多，相关并购类债券逐渐开始风行，由最开始对国央企的支持向优质民企扩散，成为境内融资的新趋势，并为地产并购浪潮拉开帷幕，后续几个月行业内房企间的收并整合或将集中爆发。但需要注意的是，收并购企业需依自身能力和战略进行，以避免在后续导致自身风险的爆发。

图6年3月典型上市房企融资情况按国企和民企划分（单位：亿元）

股权融资

规模减少，环比连续三月下滑，金茂拆分物業上市

本月股权融资总额为4.28亿元，占融资总额比为0.31%，环比较上月下滑17.55%。其中，海外配股融资金额为4.28亿元，无境内再融资。

本月海外配股融资共发生4笔，除金茂分拆物业服务独立在港交所上市之外，其余几笔均为股份期权计划。

40家典型房企名单：碧桂园、中国恒大、万科、融创中国、保利发展、中国海外发展、绿地控股、新城控股、华润置地、龙湖集团、世茂股份、金地集团、阳光城、绿城中国、旭辉控股、中南建设、招商蛇口、中国金茂、金科股份、华夏幸福、富力地产、龙光地产、中梁控股、远洋集团、雅居乐、建业地产、融信中国、滨江集团、荣盛发展、泰禾集团、首开股份、宝龙地产、越秀地产、中国奥园、当代置业、花样年控股、华侨城、美的置业、九龙仓、瑞安房地产

注：[1]本文数据来源仅来自于各上市房企公开披露的公司公告

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