港币和人民币两个会被同时被恶意做空吗

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每十年一次金融危机的魔咒，今年会成真吗？这个问题今年被很多人不止一次的提及，而金融市场似乎也很配合人们的担心，意大利、阿根廷、印度、印尼一个个可能的地雷，都出现在人们的视线中，可是，从4月份开始，我总是会莫名担心，年港币的那一幕是否会重演。虽然目前来看，因为央行之前的一系列举措，以及香港金管局在年后颁布的一系列新规，港币再发生年的那幕概率似乎并不高。可是如果换成了港币和人民币两个呢？即如果，我这里说的仅仅是如果，如果港币和人民币两个会同时被恶意做空呢？这个问题有点不敢想，不论如何，都不希望发生这个。可是目前的现象却有些微妙。先说港币，从4月份开始，港币就不断触及7.85的弱方兑换保证，这一情况持续了近半年的，从9月下旬开始，因为央行出台的一系列规定和政策，使得港币一度远离了7.85。可是短短1个月时间，港币已经在不知不觉中来到了7.，又开始慢慢逼近了7.85。再来看人民币，虽然上周末央行副行长向空方发出了严重的警告，但是人民币汇率还是来到了6.97附近。如果说4月份时，人们在讨论港币会不会被恶意做空，那现在就成了如果港币和人民币两个同时被恶意做空，要怎么办？（或许这样的言论有些悲观那现在发生这样的概率有多少呢？这个问题估计没人可以回答，也不敢回答。所以我们只能从眼下的情况，来做一个大致的推演。这其中的一个关键就是，美元还会不会持续流出？在香港市场，因为联系汇率制度的关系，美元兑港元汇率对HIBOR影响很大，而在美元和港元之间，其实还有一个直接的影响因素，那就是美元LIBOR和HIBOR之间的利差，这两个利息分别代表银行间获得美元和港元的成本。当LIBOR与HIBOR之间的利差扩大，即美元利率高于港元，意味着可以通过借港元换取美元进行无风险套利，从而使得资金流向美元，港元贬值。随着强势美元的依旧，眼下全球市场的美元荒似乎没有较大的改善，随之而来的就是美元LIBOR的持续走高，这样的背景下，短期内借港元换取美元，这种无风险套利还会继续存在。所以这个层面上，在香港市场上，资金还是会流向美元。其次，从内地市场来看，无论是因为什么原因，单从外管局公布的第三季度结售汇情况来看，资金还是在流出中。另一方面，美联储目前并没有任何暂定升息的意思，而美元指数短期内大概率还是会在高位，以及因为贸易摩擦，经济下行的担忧，这些都在逐步显现，这样的背景下，无论是香港还是内地，短期内促使美元回流美国的外部环境还是会继续存在。（不过值得庆幸的是，目前香港银行同业拆息（Hibor）的隔夜利率还只有0.4%左右，距上波高峰的0.7%还有段距离）其次，如果说让央行同时因对港币和人民币两头，那将会极大的考验管理层的智慧，要知道年和年，那次都只是单独针对人民币和港币其中的一个。所以，香港金管局可能就会变得很重要了，即如果真的不幸发生这种情况，香港金管局是否可以完全独立应付了。虽然目前香港本地银行在年第三季末的平均资本充足率为18.7%，在国际上属很高的水平。但这个防火墙似乎可能会有点虚，因为我记得次贷风暴后，欧、美各大金融机构虽然都大幅上调了自己的资本充足率，但是在后来做的一系列压力测试中，结果显示这样的防火墙，在实际环境下，抵御的效果其实非常有限。其次香港银行在年底持有高流动性资产超过4万亿港元（当中超过3万亿港元为外币资产），这相对于年次贷危机后，流入香港的1万亿港元资金来说，高出数倍，为资金流出提供了充足的缓冲。但是在目前这个节点，考虑到港币对人民币的心理影响效应以及一些外部因素，所以如果真出现这波恶意人民币和港币同时恶意做空的话，那对方所动用资金绝对会是年当时索罗斯所动用资金的数倍之多。因此这样的缓冲是不是还是充足，就需要打一个问号。最后，在经历了四月份开始持续半年的不断出手后，香港金管局我相信多多少少还是消耗了一些自身的外汇储备，所以香港金管局是否可以独立应付，我不知道，也无法回答，但是这其中存在一些隐忧，应该大家不会否认。最后还有一个很重要的就是信心，相对于4月份那时，随着现在我们和美国的贸易摩擦的影响正在变大，而这样的影响已经不单单是影响国内，还有世界经济，目前国内和香港的经济下行压力都在变大。这样的背景下，市场的信心到底是比4月份时候更强，还是更弱，谁都没法说清楚。虽然有这么多隐忧，但是如果真的发生这些，会放弃抵抗吗？答案显然是否定的。为了确保香港作为世界三大金融中心的地位，无论发生什么，香港必然死保联系汇率制度，这样的情况，在今日香港实业空心化更甚的今天，只会强化不会弱化。而同样为了确保人民币在国际上的信心，或者说为了不让悲观情绪继续蔓延，央行也一定会力保人民币汇率，因为如果这样悲观的情绪继续蔓延，那直接的后果便是会让股市进一步下行，而这样的结果，会让之前稍微缓解的股权质押风暴又将会面临巨大的风险，而这个雷一旦出事，后果可想而知。而且，下行的股市，也很可能会让有关部门想利用股市来促使居民增加消费，和央行可能想调整资产负债表，利用有价证券来替换外汇储备的努力，全部出现问题。（从央行资产负债表的变化和之前一系列促股市的利多政策，我个人觉得可以做这样的假设。）所以答案是否定的，就看会怎么做了，当然以上说的都是绝对情况，谁都不希望发生，套用一句话，就是如有雷同，纯属巧合。只是如果真的发生了，那就真的要考验管理层的智慧了。最后，现在和年还有一个最大的区别，就是目前的世界经济不能没有中国，中国也不能没有世界，毕竟现在的中国，已经是全世界第二大的经济体了。换言之，就是如果真的发生这一幕，那受波及绝不会单单只有我们和香港地区，而是全世界都会收到波及。我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好的了解事情的本身。作者：星宸湖本文由星宸湖作者原创，未经书面授权，不得转载，违者必究。

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