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　　年7月28日，高瓴资本张磊豪掷亿收购百丽时尚（原名：百丽国际）53%的股份，私有化百丽，收购金额刷新了港交所的最高纪录。而百丽的两位创始人，董事长邓耀和CEO盛百椒均没有参加当日收购，宣布出售全部的百丽股份。他们最终分别套现.3亿港元和31.77亿港元离场。

　　一直以来，行业人士都认为，这是张磊众多并购案例中最为经典的一笔。

　　经过五年的“精雕细琢”，百丽重获“新生”，年3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为联席保荐人。

小编

南墨

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上世纪50年代，邓耀开始当学徒，60年代拥有自己的小型工厂，70年代初自设鞋店。经过20多年的发展，他的“鞋履王国”已遍布中国内地的各个省市，Belle(百丽)这个品牌，也在年于香港面世。年高瓴豪掷亿港元收购百丽国际集团53%的股份，公司私有化退市。彼时83岁的百丽创始人邓耀和65岁的CEO盛百椒售出了持有的全部股份，合计套现亿港元离场。今年3月16日，百丽时尚集团（下称“百丽时尚”）正式向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为百丽时尚IPO的联席保荐人，预计募集资金约10亿美元。

退市近五年后，“鞋王”百丽希望重返港股。人们也开始再次 　　高峰时期，公司女鞋门店和运动用品门店超过家，且全直营，销售端和生产端加起来十几万员工，年销售万双女鞋、万双运动鞋、万件运动服饰，收入00多亿元，净利润接近50亿。

　　然而，年开始，百丽国际开始走下坡路。鞋服行业竞争白热化，以及电商渠道对传统渠道的冲击，引发了持续数年的行业大调整。公司船大难掉头，销量与业绩下滑，市场占有率下降。

　　资本市场放大了这种疲态。公司股价不断报出新低，从年每股18港元的高位下跌至每股港元，市值缩水接近80%。

　　互联网浪潮来临后，百丽面临巨大的电商冲击。因为当年“跑马圈地”过快，大量门店使公司无法在市场巨变后快速转型。

　　公开数据显示，年以来，百丽女鞋的市占率下滑明显，并一路从约13%降到年的6.%。伴随着的是逐年下滑的营收增速。

　　年百丽国际正式宣告集团上市10年来首次录得连续利润下滑。

　　业绩疲软，实体店的关闭潮出现，百丽扛不住了，年7月下旬，其宣布正式退市，鞋王的时代就此落幕。

　　仅仅十年时间，百丽就从辉煌走向了衰亡。不管你愿意与否，现实就是这么残忍，这个时代抛弃你，从来都不打招呼。

　　“山雨欲来风满楼”，就在百丽公司达到巅峰的时候，年，电子商务彻底爆发，颠覆了传统商业的线下单渠道模式。面对电子商务的出现，百丽公司继续以线下为王，这种顽固让它付出了惨重的代价。

　　年，百丽公司开始首次出现店铺负增长。疯狂增长，陷入疯狂骤减——百丽从此前平均不到两天就开一家新店变成了平均不足两天就关一家门店。

　　年6至8月，集团在内地关闭了家门店，平均每天关店3家。

　　截至年2月28日，百丽在国内还剩62家为鞋类店铺。

　　年、5年、年百丽公司的营业收入分别为50.7亿元、8.52亿元、70.83亿元，净利润分别为60.1亿元、3.85亿元、27.13亿元。短短时间，净利润暴跌了55%。

　　曾经的风光不再有！“鞋王”的唏嘘落幕，意味着以百货商场为核心的时代正式结束，更说明了一个快速颠覆的时代到来！

　　年和1年，百丽曾两度试水电商，砸下数十亿元投资，均在2年左右就出现颓势，也让盛百椒十分迷惑。他曾坦言自己看不懂电商。

　　在电商冲击之下。百丽国际营收和利润直线下降，两年时间净利润暴跌了55%。

　　BATD等互联网企业成功的案例说明，一日千里的科技，正在使一切坚固的，变成脆弱的；使一切岿然不动的，变成变动不居的。在你看不到的地方，你处身的行业，正如地震中大地的坍塌，最终只剩下熔岩中的廖廖孤岛。

　　百丽的案例说明：没有一种商业模式是永恒的。

　　再大的帝国也要学会居安思危，更要适应时代的变革！

　　强公司的平均寿命已经从20世纪20年代的67年降到了5的12年。百丽由盛而衰，只用了10年时间。龟兔赛跑中，看似牛逼的兔子只是打了个旽，就已万劫不复！

　　百丽的案例说明：以前时代里的企业竞争，只是二维的、同行业之间的竞争，这个时代的竞争，则是三维、四维乃至更高维度的跨界竞争！

　　你不主动改变自己，别人就会来改变你；你不主动颠覆自己，别人就会颠覆你并取而代之。

　　在近几年迅速发展壮大的电商的冲击下，实体零售业正在经历着一“劫”又一“劫”。我们不难看到，一家家带着岁月记忆的实体店或黯然离场，或不得不闭店改造，实体零售业整体进入了整休期。

　　从一定意义上讲，一部百丽的兴衰史，折射出的是一部中国实体零售店的衰落史。

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高瓴能否再书传奇？

重返资本市场背后，退市后的百丽在这几年间开始了大刀阔斧的改革，这些尝试都与高瓴的支持密切相关。

年，当高瓴资本抛出私有化橄榄枝的时候，百丽的决策者盛百椒接受了，认为这是“专业的人做专业的事”。但百丽私有化也遭到了市场上众多质疑，像“一代鞋王的失败”“2万家门店何去何从”等疑问的声音无数。“拯救”百丽的任务只能交给高瓴吗？这是为“鞋王”担忧的投资者们一直在讨论的问题。

此次百丽时尚递交的招股书中也提到，彼时百丽国际曾试图对整个业务进行转型，但作为上市公司，百丽国际有自己的难处。“转型可能会受到公开股票市场的短期纷扰和压力影响，转型也难以得到有效的实施并可能有额外的风险。”为此，百丽国际最终在年选择私有化退市。

高瓴入局后，百丽开始整合资源，扩张其服装业务。百丽收购了服装品牌Initial，并于9年之后，取得了Champion品牌在国内的分销权，以及该品牌及服饰的商标使用权。

除了时尚女鞋之外，百丽还进军了运动休闲品牌领域，成为耐克、阿迪达斯、PUMA等品牌的中国授权零售商。截至目前，百丽旗下共有13个自有品牌和7个代理及分销品牌，各个品牌定位及风格丰富，定位涵盖了大众、中端以及高端等不同消费群体。

品类上的变化也反哺了渠道变革。得到高瓴的支持后，百丽大批量关闭百货公司店面，在保留了同核心百货公司合作的同时，百丽开始重点发展购物中心渠道。截至年11月30日，百丽拥有家直营门店；鞋类业务百货公司渠道的收入贡献占比，也从此前的超过70%降至不到5%。

但高瓴更感兴趣的，还是利用自己的优势去改变百丽，进行数字变革。

在年的金融街论坛年会上，高瓴集团创始人张磊曾透露，高瓴曾调动超过名员工组成数字化投后赋能团队，进驻百丽。在高瓴的赋能下，百丽尝试将设计、生产制造、仓储、销售、会员等流程全都纳入数字化系统。

3月16日，百丽时尚集团（下称“百丽时尚”）正式向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为百丽时尚IPO的联席保荐人，预计募集资金约10亿美元。

退市近五年后，“鞋王”百丽希望重返港股。

此外，百丽加快了融入电商的速度，线上渠道的收入占比从年的不足7%上涨至年11月底的超过25%。

在过去三年间，百丽存货周转天数也有所下降，平均存货周转天数分别为.7天、.9天及.1天。但布局电商也导致百丽的存货金额上涨，从年2月底的37.6亿元增长至年11月底的6.71亿元。

业内人士表示，百丽更像是做了一次成功的战略转型，之前是“有预谋的退市”。对于创始人的套现离场，他则表示是因为其“年龄大了”。在他看来，达芙妮等与百丽处境相似的企业，正是因为它在市场严重被稀释的情况下，仍然将“几乎所有鸡蛋”放在一个篮子里，因而失败，而百丽却早早开始代理运动品牌，贡献了近半的销售业绩。

相比于百丽，星期六、达芙妮等知名女鞋品牌都已没落。

刚跨入年的第一个月，昔日的“女鞋第一股”星期六股份有限公司就开始打算打包出售鞋类销售的相关业务及资产，仅保留鞋类商标的业务。

此后，星期六将专注于互联网营销业务的发展，专注于品牌授权、品牌管理、供应链服务的“轻”资产运营方式。根据星期六发布的年全年业绩预告，其预计净利润为亏损.3亿元至6.5亿元，仅因年四季度大幅度的打折清仓，导致公司全年利润损失了2亿至2.5亿元。

达芙妮同样如此，东方财富数据显示，年达芙妮国际实现总营收为0.86亿港元，同比减少71.78%。

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