许多新手不理解股息的重要性

香港股市的起步比A股要早。在上世纪70年代，香港除了最大的香港证券交易所之外，还有九龙证券交易所、金银证券交易所、远东交易所。年，四家交易所合并，新交易所的名称为香港联合交易所，也就是我们通常所说的港交所。合并之后，香港所有股票都在港交所上市。港交所本身也是上市公司，股票代码为。

年，香港回归祖国，所有的香港市民都为自己成为堂堂正正的中国人感到骄傲和自豪。回归祖国之后，香港经济更上一台阶，香港股市也成为全球最有影响力的资本市场之一，其一涨一落牵动着全球投资者的心。

港股市场的构成主要分为以下几类：

1.香港本地股。就是指注册地、主要业务都在香港的上市公司。例如李嘉诚旗下的长和。

2.H股。就是指注册地、主要业务都在中国内地的上市公司，例如工商银行。H股企业可以同时在A股上市，例如工商银行就是A+H上市公司。

3.内地企业。港股内地企业和H股的区别是内地企业不在中国内地注册，一般在开曼群岛、百慕大群岛等地注册，例如腾讯控股。因为在法律上不属于中国公司，港股内地企业不能在A股上市。

4.红筹公司。红筹公司和内地企业的区别是红筹公司主要以早期的国有企业为主，例如招商局港口。红筹公司也不能在A股上市。

5.外国公司。例如渣打集团、友邦保险等。

新股民最好以投资第2、3、4类股票为主，因为这些企业主要业务都在中国内地，和我们的日常生活息息相关，我们比较熟悉。

我们为什么要投资港股呢？一个重要的原因就是港股估值低。同一个股票，H股溢价率（计算公式：（H股股价-A股股价）/H股股价*%）一般是负数，表示H股比A股估值低。例如中信建投，年10月31日的A股收盘价为24.18元人民币，而H股收盘价为7.04港元，当天人民币兑港元汇率为1.，计算出H股溢价率为-72%，也就是说，同为中信建投，H股估值比A股低72%。

那么这个溢价率是怎么来的呢？是因为流动性。A股买的人多，估值自然高，这是基本的市场法则。但问题是，港股的流动性会一直那么差吗？显然不会。自港股通推出以来，南下资金已经成为港股的重要力量。除了基金公司，中国内地的普通投资者也越来越有意向参与港股投资。假以时日，港股投资将会和A股投资一样普及。也就是说，H股溢价率将会越来越高。

除了估值低，港股的另外一个优势是股息率高。股息率的计算公式是：股息率=每股派息/每股价格*%。

许多投资者都有一个担忧，就是如果企业的业绩增长了，但是股价不涨，那么怎么办呢？在投资实践中，确实经常出现这种情况。派发股息就是解决这个问题的办法。即使股价不涨，如果股息派发增加了，同样也是投资回报。

派发股息还能解决投资者所担忧的财务报表造假的问题。能用真金白银派发股息，就说明利润是真实的，不是通过会计方法调整出来的。对于市场唱空的言论，最有力的反击方法也是派发股息，以真实的投资回报反驳唱空观点。

从年年初到年年末，在这40年里，恒生指数成分股的平均股息率为3.49%，这个股息率已经高于中国内地商业银行大多数年份的一年期定期存款利率。而且，银行定期存款的本金是不变的，而股息率的基数（企业净利润）却会增长。举个例子，例如某个公司，今年的每股收益为1元，股息率为35%，那么每股可以派发股息0.35元。如果明年企业净利润增长20%，每股收益增加到1.2元，假设股息率不变，那么每股派发的股息就会是0.42元。

我们投资股票，最重要的是享受企业成长的收益，这是股票和债券、银行存款相比最大的价值。

派发股息之后，企业的股价会除权。例如今天每股派发了1元股息，明天开市股价就会减少1元。如果我们进行技术分析，K线图上就会显示股价下跌1元，这显然不符合真实情况，会导致错误的分析结果。为了解决这个问题，交易软件会对股价进行复权，就是把这1元补回去。复权有两种类型，分为前复权和后复权。

前复权就是现在的股价不变，把以前的价格缩减。前复权的好处是和最新价格是一致的，缺点是对于股息率高的股票，历史股价有可能变成负数。

后复权就是反过来，以前的股价不变，增加派息后的股价。或者更直接地说，就是假设没有派息的股价。就上面的例子来说，就是这1元不扣减。后复权的好处有两个，一是历史股价不变，二就是所有的派息都体现在股价里，可以知道这个股票的真实价值。有些股息率高的股票，最新股价只有10多元，但是按照后复权计算，股价却高达几百元。大家猜猜泸州老窖后复权的价格是多少？按照年10月31日的收盘价，泸州老窖后复权的价格为.7元。后复权也有一个缺点，就是和最新股价不一致，而交易是以最新股价进行交易。

最后我们讨论一下恒生指数。恒生指数是反映港股行情的主要指数。许多人把恒生指数和上证指数作对比，这显然是错误的，因为两个指数的覆盖范围不同。上证指数是包含上海证券交易所的所有股票，而恒生指数只包含50个成分股。和恒生指数对标的应该是上证50指数。

因为恒生指数只包含港股各行业最优秀的50个股票，因此恒生指数反映的走势往往比港股真实情况更乐观。如果腾讯控股下跌了1%，那么那些中小市值的网络股可能会下跌3%甚至5%。这是投资港股必须注意的。

在港交所上市的除了股票，还有各种衍生金融工具，例如窝轮、牛熊证等。这些衍生金融工具属于高风险高收益，一般不适合新股民。

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