港股打新百度集团SW09888

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原创作者：尊嘉金融股票名称：百度集团-SW股票代码：.HK上市日期：-03-23招股价：不超过.00港元每手股数：50股最低认购额：.64港元招股总数：拟发行万股，其中公开发售占5%，国际发售占95%，另有15%超额配股权募资总额：.25亿港元招股时间：年03月12日~03月17日中签公布日：-03-22联席保荐人：美国银行、中信证券、高盛募资用途：按照香港公开发售及国际发售的每股发售股份指示发售价均为.00港元计算，假设并无行使超额配股权，集团预计全球发售的募集资金净额约为亿港元，假设超额配股权获悉数行使，则约为亿港元。其中，全球发售的募集资金净额约50%（假设并无行使超额配股权）用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化；约40%（假设并无行使超额配股权）用作进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；及约10%（假设并无行使超额配股权）用作一般公司用途。一、公司介绍百度集团（Baidu,Inc.）于年成立，是一个搜索引擎平台，亦于年较早采纳人工智能，使互联网内容发现更为容易。百度是拥有强大互联网基础的领先AI公司。根据灼识咨询报告，于中国的AI领导地位将于下列方面体现：截至年10月30日，拥有中国最多的AI专利数量以及AI专利申请数量；截至年12月31日，按累计拉取请求计，深度学习框架飞桨居中国深度学习框架榜首，全球排名第二，仅次于FacebookPytorch；截至年12月31日，按开发者数目计，百度开放式AI平台拥有超过万名开发者，是中国最大的开放式AI平台；及截至年12月31日，按开发者数目计，在百度云基础设施上运行的BaiduOSChina是中国最大的开源活动开发平台，全球排名第三（排在GitHub及Gitlab之后）。二、行业前景（评分：9.5分）1.中国人工智能中国处于AI技术发展的前沿。根据灼识咨询报告，年，中国按已发表AI研究论文总数计全球排名第一，按AI专利申请数目计全球排名第一，按AI公司总数计全球排名第二。年至年，中国AI公司的融资额亦是全球最高。自年起，中国于AI的投资已超越美国，年达.6亿美元，美国则为.5亿美元。2.中国知识信息型互联网平台百度核心移动生态是知识信息型互联网平台。中国知识信息型互联网平台包括在线搜索平台、新闻信息流平台及其他知识信息型在线平台。根据灼识咨询报告，中国知识信息型互联网平台于中国互联网行业担当重要角色，活跃用户超过6亿人，年用户日均花费约2.4小时于该等平台。AI技术对采集非结构化互联网数据、理解用户查询及向用户推荐相关内容至关重要，令知识信息型互联网平台成为互联网空间不可或缺的一部分。知识信息型互联网平台拥有庞大的用户群和具备有助产生高消费者转化率的强大能力，一直吸引希望加强营销及推广活动的品牌。因此，在线广告已成为知识信息型互联网平台的主要收入来源。中国知识信息型互联网平台广告的市场规模由年的人民币亿元增至年的人民币1,亿元，复合年增长率为18.0%。市场规模预期于年达到人民币3,亿元，年至年的复合年增长率为12.0%。3.中国云服务市场云服务概念首先于年由亚马逊引入市场。此后，随着企业不断从本地部署IT基础设施转移，全球云服务市场稳定增长。中国是年全球第二大云服务市场。年中国云服务市场的渗透率（按云服务市场规模除以资讯科技总支出计算）仅约5.1%，意味进一步发展空间巨大。由于企业向数字化转型，更专注改善成本效益，故预期中国云服务将于短期内经历巨大增长，且进一步渗透市场，因此表明百度核心智能云有巨大的增长机会。中国云服务市场自年起经历巨大增长，中国已成为世上增长最快的市场之一。IaaS是云服务的最基本类型，占中国云服务市场的大部分。PaaS及SaaS因定制和特定功能性质而愈来愈受开发者及企业欢迎。中国公有云服务行业市场规模由年的人民币亿元增至年的人民币亿元，年至年的复合年增长率为71.1%，预期将增至年的人民币5,亿元，年至年的复合年增长率为37.2%。智能云解决方案可通过PaaS及SaaS应用，或通过定制私有云解决方案执行。智能云解决方案供应商的潜在市场由年的人民币7亿元增至年的人民币亿元，期间的复合年增长率为82.3%，预期于年将达人民币1,亿元，年至年的复合年增长率为43.0%。4.中国智能驾驶行业整个中国智能驾驶行业有巨大增长潜力。根据灼识咨询报告，年robotaxi车队业务的潜在市场总额（假设等于出租车、拼车与租车的市场总和）预期为人民币14,亿元。虽然robotaxi市场是车队营运商的巨大变现商机，但年前未必可达致有意义的商业化规模。此外，自主泊车及自动导航等自动驾驶服务将带动行业增长。中国自动驾驶服务市场规模预期将由年的人民币23亿元增至年的人民币3,亿元，该六年期间的复合年增长率为.2%。作为知识信息型互联网平台来讲，在线营销服务是百度的收入来源大头，未来的市场增长空间依旧不错，-年的复合增速继续保持两位数以上。虽然整体广告市场增速在放缓，但每年中国信息流广告市场规模均有较高幅度的增长，该趋势将会随互联网的良性发展而持续向好，现已成为主流广告投放的主要承接模式，未来潜力较大。人工智能、云服务市场、智能驾驶行业等百度涉及的主要领域则是方兴未艾，发展潜力无限，非常具有想象空间，是百度的核心竞争力，将会是未来百度与阿里巴巴（BABA.US）（.HK）、腾讯控股（.HK）等曾经同一地位的BAT三巨头相抗衡，缩小发展差距的发动引擎和有力助推器。三、市场竞争力（评分:9.8分）1.中国人工智能百度是迄今唯一已开发全栈AI能力（从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI能力）的中国公司，于中国的AI领导地位将于下列方面体现：于年10月30日，百度持有最多中国AI专利申请。于年10月30日，百度持有最多中国AI专利。于年12月31日，按全球最受欢迎开源技术社区GitHub所计算拉取请求累计次数计，百度开源深度学习框架飞桨全球排名第二。于年12月31日，按开发者数目计，百度AI开放平台于中国排名第一。2.中国知识信息型互联网平台按收入及用户数目计，百度是过去十年中国第一的搜索引擎，按MAU及DAU计，亦是年12月中国第一的「搜索加信息流」应用程序。按在线广告收入计，百度是年中国第一的知识信息型互联网平台，亦是唯一在搜索及信息流广告均有领先地位的公司。公司于中国的搜索引擎市场份额于近三年来保持稳定。年，按收入计算的市场份额约72.7%，远超第二名的7.9%和第三名的6.6%，平均MAU约.28，DAU约.06。3.中国云服务市场年，百度是中国四大公有云服务供应商之一，亦是AI公有云服务市场的领导者。根据灼识咨询报告，虽然智能云服务仍处于发展初段，但百度已脱颖而出成为毋庸置疑的市场领导者。按年产品组合及开发者使用的API计，百度的智能云是中国最大的AI公有云。4.中国自动驾驶于年12月31日，中国自动驾驶领导者百度Apollo已取得最多自动驾驶许可证，且拥有最长累计测试里程。Apollo于自动驾驶行业具领先规模（包括拥有最商业化的robotaxi试点项目），可从更多地点收集更多道路场景，且较同业更快和更高效改善算法。累计里程、模拟驾驶及自动驾驶经验用于加强Apollo在自动驾驶服务及V2X智能交通解决方案的竞争力，而后两者的网络效应亦将提升Apollo在自动驾驶的优势。Apollo的自动驾驶旨在利用车路协调系统提供除基于LiDAR的Waymo外的另一种更经济的自动驾驶解决方案。单位经济效益将会是采用自动驾驶能否成功的关键因素。自年成立至今，百度一直都是国内搜索引擎的龙头，占据了七成以上的市场份额，领导地位无可撼动；年以来陆续在人工智能、云服务、自动驾驶等领域的持续发力，也让在移动互联网时代有所掉队的百度，有了脱胎换骨、再上巅峰，迎头赶上阿里、腾讯等互联网巨头的资本。百度历经20余年的发展，由单一搜索引擎服务商成功转型为内容生态和人工智能（AI）融合的互联网公司。对话式人工智能操作系统DuerOs整合了百度信息服务生态优势，是百度人工智能技术的集大成者，为企业及开发者提供对话式人工智能解决方案。Apollo为汽车行业及自动驾驶合作伙伴提供软硬件服务系统，包括车辆平台、软件平台、硬件平台和云端数据四大服务，自动驾驶系统打开百度智能汽车领域业务增量空间。年开始，公司开启人工智能时代，全面部署人工智能相关领域的研究和试验，随后成立了中国第一个人工智能研究院（IDL）和人工智能实验室。在年开始涉足自动驾驶领域。随后的6年时间里，公司潜心发展人工智能，并在该新兴行业中大展拳脚，先后发布了深度语音系统、百度大脑、度秘、Apollo自动驾驶平台等多个人工智能相关的技术，其中在深度学习技术、语音识别、自然语言和智能驾驶等四大领域中申请专利数量遥遥领先，总数多达件专利，未来百度的人工智能发展可谓前途无限。四、财务数据分析（评分：8.0分）（百度集团-SW招股书-综合损益表）于年、年及年，百度的总收入分别约为人民币.77亿元、.13亿元及.74亿元（.10亿美元），相应的同比增速约5.0%、-0.3%，可见年度略有下降。年的收入受到新冠肺炎疫情的影响，截至年03月31日、06月30日、09月30日及12月31日止三个月的收入同比变动分别为-7%、-1%、+1%及+5%。其中，来自在线营销服务的收入分别约为人民币.12亿元、.93亿元、.40亿元，相应的同比增速约-4.7%、-6.7%，占总收入的比重约80.1%、72.7%、68.0%，呈持续下降趋势；其他收入分别约为人民币.65亿元、.20亿元、.34亿元，相应的同比增速约44.0%、16.8%；占总收入的比重约19.9%、27.3%、32.0%，持续上升。归属百度集团股份有限公司的净利润分别约为人民币.73亿元、20.57亿元及.72亿元（34.44亿美元），相应的同比增速约-92.5%、.5%，波动性很大；净利率约27.0%、1.9%、21.0%。年归属百度集团股份有限公司的净利润包括对Trip.

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