如何看香港港内银行体系结余跌破500亿港

香港从年起实行

联系汇率制，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值港元“负债证明书”后才能发行港元现钞。同时，港府承诺港元现钞从流通中回流后，发银行同样可以用7.8的比价兑换回美元。

而从年起，联汇制进行了一些优化。在美元兑港元汇率跌到7.75(即港元强势而美元弱势)时，即触发强方兑换保证，香港金管局将卖出港元、买入美元以保证汇率不继续下跌(即阳止港元继续升值);而当美元兑港元汇率涨到7.85(即美元强势而港元弱势)时，即触发弱方兑换保证香港金管局将卖出美元、买入港元以保证汇率不继续上涨(即阻止港元继续贬值)

某种意义上，联汇制下的港元就是美元的兑换券。相较于兑美元汇率(曾经)同样比较固定的人民币，港元经济区在蒙代尔不可能三角中实际上是以放弃货币政策的独立性来保证资本的完全流动性和汇率的稳定性，而人民币经济区则是以严格的资本项流动管制来保证货币政策的独立性和汇率的稳定性。

在这轮美元的加息浪潮中，相较于人民币利率的稳中有跌(独立的货币政策使得中国央行可以和美联储反向操作，进行宽松)，港元的利率是随美元上涨的。上个月，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，达到年10月以来的最高水平。而香港金管局也紧随其后，将基准利率上调25个基点至%

但这仍然无法阻止“美元回流”。。本轮美联储加息周期内(年5月起)，香港金管局已48次进行买入港元的公开市场操作，累计接了.54亿港元。香港的银行体系结余也持续下跌，银行业间流动性创下了08年金融海啸以来的新低。

长期看，港元充当美元兑换券的联汇制，在新冷战时代是个很尴尬的存在，迟早会难以维系而被迫改弦更张。

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