真假股民看过来判断行情的先行指标AH溢

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A股8月惨淡收官，沪指本月累计跌超5%，创业板、深成指月线5连阴本月累计跌8%。沪市8月22日成交额仅为.6亿元，跌破千亿元大关。那么成交量的持续罕见低迷到底意味着什么？是新的机遇还是离场的信号呢?A股目前能抄底了吗？我们姑且不谈目前A股抄底的话题，我们看一个先行指标：恒生AH股溢价指数。春江水暖鸭先知，就是这个道理。判断行情，可通过这两个指数一探究竟。1、恒生AH股溢价指数过去在左右相对合理。恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于年7月9日正式对外发布的数据，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异。恒生AH股溢价指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是.24点，换句话讲，A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破点，创下有此指数三年来的低点，意味着A股平均价格水平已经与H股基本接轨。过去，据业内人士表示，若不考虑市场因素，AH股溢价指数在左右较为合理。过去10年AH股溢价指数平均值在-之间国内牛市的时候往往溢价指数会达到以上因为A股波动更大一些更容易短期暴涨熊市的时候溢价指数甚至会低于AH股溢价指数没有变的特别大或特别小始终还是保持在90-之间说明长期看A股和H股股价并没有特别大的偏离。8月31日，这个指数收于.91，7月下旬以来，恒生沪深港通AH股溢价指数持续走低，上周盘中更是一度跌至.53点的低位，逼近逾四年内的最低点。数据显示，该指数追踪的成分股中，权重蓝筹股比价出现下降，而小盘股的比价表现相对较强甚至出现上升。2、恒生AH股溢价指数的变动趋势。近几年，我们从溢价指数的历史上看出一些异样它越来越趋向于平缓了十几年前的牛市AH股溢价指数达到了多。前些年，往往溢价指数会达到以上。但现在这个指数现在越来越低，目前来到了以下，这是为什么呢？原因在于，随着A股国际化、市场化、法治化的推进，A股的相对封闭状态被打破，A股港股化和港股A股化的争论此起披伏。目前，恒生沪深港通AH股溢价指数出现持续的下行，主要是因为占指数大比重的金融蓝筹股比价出现持续的下行，而资金的投资风格是造成这种下行的主要原因。万得数据显示，该指数追踪的99只成分股中，有19只个股AH溢价低于指数均值。这19家公司均为大市值蓝筹股，尤其是金融板块，占到了溢价指数比重的七成左右，因此这些权重股的溢价走低，是拉动指数下行的直接动力。目前，该指数追踪的成分股中，有7只比价在3倍以上，分别是创业环保、庄园牧场、京城股份、山东墨龙、浙江世宝、绿色动力和洛阳玻璃，其中绿色动力和洛阳玻璃比价超过5倍。然而，值得注意的是，高比价的这7只个股中，仅绿色动力和创业环保市值超过了一百亿港元，溢价偏高的个股整体市值偏小。3、ah溢价会长期存在吗？过去的是合理的吗？老皇历永远灵吗？在今年5月份，国金证券发布了一份研报，指出ah溢价是合理的：“这其实是由港股市场的特点所决定，港股自身就是一个低估值的市场，相对于A股折价是非常正常的现象。尽管随着沪深港通规模的扩大，港股的资金流动性有了一些改善，但是AH估值的接轨绝非一朝一夕可以完成，未来H股对A股的折价仍将继续存在”。国金证券还进行了数据分析，无论是从6年开始进行计算，还是从年11月沪港通开通开始进行计算，AH溢价指数均是一个“稳定”的时间序列，不存在显著的向上和向下的趋势。这就说明，H股在长期内并没有表现出对A股的估值回归现象。不过，我并不认同国金证券的这种分析。它的分析模型都是建立在过去A股和港股历史上得出的结论。但事情是不断变化的，切不可刻舟求剑，券商这个结论就是典型的刻舟求剑。这几年A股的变化是深刻的：一是严格监管，这个对A股中小盘题材垃圾股、新股次新股的炒作具有致命的影响。严格监管，导致A股生态重塑，过去那种公开半公开的坐庄模式面临崩溃。这是个大趋势，许多人包括资本大佬、资本大鳄看不懂这个大趋势，结果网枪口上撞，逆监管而任意妄为。但最终结果呢？赵薇被处罚了，徐翔进去了，一大帮中小创董事长股权质押爆仓了，这就是不懂大势的苦果。A股这几年的再一个变化，就是结构性行情。这个与国际市场、港股越来越一致，这也是A股不断对外开放的结果，像深港通、沪港通的开设，A股入摩，还有以后的A股入富、沪伦通如箭在弦，都倒逼A股估值、风格越来越国际化、港股化。现在，A股也开始有仙股了，中弘低于一元了，大量股票总市值在10亿左右了，这在过去是不敢想象的。在过去，A股没有低于30亿总市值的股票，光一个壳就卖30亿。但现在，壳越来越不值钱了。因此，从大趋势来看，你即使想抄底，也千万不能轻易买中小盘股、题材垃圾股。年初的时候，不少专家呼吁股民买入创业板，认为年蓝筹股大涨，年该轮到创业板了。结果如何？创业板继续大跌。因为这些专家没有看到大趋势，创业板以后也是总体下跌趋势，只是间歇性反弹。下面是我年7月27日发表在腾讯研究院的文章，这篇说创业板的文章，到现在仍然有效。朱邦凌：锚定效应抄底创业板可能忽视的风险_

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