金邦达上半年少赚15净利润并不能代表一

上周五(8月18日)，国内智能卡龙头企业金邦达宝嘉()可以说经历了一个“黑色星期五”：先是低开于2.45港元，较上一个交易日收盘下跌近5%，盘中更是一度跌幅达到了近9%，最终收于2.38港元，跌幅7.03%：行情截图来源：富途证券出现如此大幅度的下跌，主要还是由于前一天晚上金邦达宝嘉发布的半年业绩多少有些不尽如人意：公司中期净利润同比减少了15%，但仅仅根据这一个数字，就能全盘否定金邦达上半年的业务情况吗?净利润不能代表一切先看看金邦达宝嘉此前发布的半年报究竟出了些什么问题，智通财经APP获悉，在截至年6月30日止的6个月内，金邦达宝嘉的营业额为6.91亿元人民币(单位下同)，同比增加约1.4%。毛利为2.08亿元，同比增1.3%，从这两个数据来看，公司年上半年的业绩可以说是稳中有升。问题就出在下面这个数字：公司年上半年的净利润约为万元，较上年同比减少约15%，于是在各大媒体上都出现了金邦达宝嘉“上半年少赚15%”诸如此类的标题，金邦达的股价也应声暴跌。事实上，金邦达宝嘉在半年业绩公告中也提到了净利润减少15%的真正原因：美元银行存款兑人民币贬值而产生的账面汇兑损失约人民币万元，若剔除这方面的汇兑损失，集团净利润将可以达到约人民币1.亿元，同比增长约21.5%。换句话说，金邦达宝嘉上半年净利润同比减少了15%，并不是因为营业额的减少、也不是因为毛利率的降低，而只是由于美元兑人民币汇率变化所致，从公司在半年报中宣布拟派发中期股息每股4港仙的决定，也可以看出金邦达对于上半年公司经营情况的乐观。而对于这一部分外币资产，公司也表示将作为接下来公司海外投资所用，所以事实上对于公司的实际影响并没有账面上看这么大。再从一些具体的经营情况来看，作为国内的智能卡龙头企业，判断金邦达宝嘉上半年经营情况最直观的参考数据，就是智能卡的出货量了，据公司的半年报显示，金邦达宝嘉在年上半年智能卡出货量同比增加了11%，信用卡数量更是录得同比约38%的大幅增长。从几类智能卡及信用卡的出货量来看，金邦达宝嘉仍将继续占据中国银联卡出货量的领先位置，今年继续保持芯片卡出货量全国第一、支付芯片卡出货量全球第四的地位，也基本上失去了悬念。另一方面，金邦达宝嘉年上半年的海外信用卡组织标识卡出货量同样增加了15%，作为中国市场唯一同时获得国际六大信用卡组织认证的服务提供商，金邦达宝嘉与Visa、万事达等海外信用卡组织稳定的合作关系，也为公司信用卡业务提供了稳定的订单数量。说到海外，近期以来中国银联一直在“一带一路”沿线市场加速国际扩张，金邦达作为银联卡出货量最多的供应商，也正在加速扩展海外版图，目前已在菲律宾建立数据处理服务中心，随着EMV迁移在东南亚市场的推广，该区域的市场规模潜力巨大。此外，公司不仅启用了此前收购的香港新办公楼作为全球业务总部，还启动了金邦达金融科技创新中心的建设，该中心位于粤港澳大湾区的核心。公司也在报告中提出，将以此为战略平台，打造智能安全支付产业链中心、金融科技中心和粤港澳大湾区创新人才中心。估值仍在谷底目前，金邦达在智能卡行业仍保持着较为稳定的龙头位置，连续第四年蝉联中国银联年度出货量排名第一，在市场份额也一直占据着一定的优势，但在这样的情况下，金邦达的PE值却处于一个较低的状态。目前在港股市场上，暂时还没有与金邦达处于同一行业的上市公司，但在A股市场的确是有的，这几家公司也成为了判断金邦达目前估值水平的标准。智通财经APP在对比同样在银联卡片生产商排名中列国内前十位的三家A股上市公司：恒宝股份、东信和平以及天喻信息的数据后发现，恒宝股份和东信和平的PE值都约为50倍左右，创业板的天喻信息更是超过倍，而金邦达目前的PE值还不到9倍。而另一方面，在上述三家公司中，东信和平已于8月4日公布了半年业绩，智通财经APP获悉，该公司年上半年的营收减少了5.28%，净利润则同比下滑了14.12%，主要由于全球智能卡市场同质化竞争愈加激烈，产品价格持续走低：此外，天喻信息也在7月13日发布了半年业绩预告，该公司同样预测今年上半年的净利润将比上年同期下降9.23%-23.41%：也就是说，在同行业竞争对手上半年净利润均有所下降的情况下，金邦达仍能在不计汇兑损失的情况下净利润录得21.5%的增幅，这样的业绩表现似乎的确与金邦达宝嘉目前的估值不相匹配。更重要的是，从年的财报上看，公司年末账面持有的可使用现金为合计17.63亿元人民币，每股净现金达到2.11元人民币(2.44港币)，已高于目前股价，尽管日前发布的半年报显示可使用现金有所减少，但目前股价仍然已经接近“铁底”，而如果公司还能继续保持稳定的盈利水平，其估值也将有向上的趋势。截至本周一(8月21日)收盘，金邦达宝嘉报2.36港元，跌幅0.84%。

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