香港交易所HKQ

恒大证券（香港）有限公司

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Q1业绩覆盖

公司名称：香港交易所

股份编号：.HK

行业：交易所

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基本资讯

12个月评级：买入

12个月目标价：.00港元

最新市值：4,亿港元

已发行普通股数(百万)：1,

52周价格幅度:.00–.17港币

年一季度业绩：

年首季业绩较去年同期逊色，

但与上季相若币

第一季收入及其他收益为46.90亿元，同比下跌21.26%，环比下跌0.89%；交易费及交易系统使用费为19.15亿元，同比下跌19.84%，环比上升12.38%，结算及交收费为12.34亿元，同比下跌19.56%，环比上升7.77%；联交所上市费5.61亿元，同比下跌5.08%，环比上升0.90%；营运支出为11.79亿元，同比上跌6.90%，环比下跌1.83%；EBITDA利润率为74.67%，同比下跌6.68%，环比上升0.21%；股东应占溢利为26.68亿元，同比下跌30.52%，环比下跌0.22%。首季标题平均每日成交金额减少，令交易及结算费减少，加上电子首次公开招股服务费用减少令存管费用减少，导致主要业务收入同比下跌16%。标题平均每日成交金额为1,亿元，同比下跌35%，环比上升16%。期交所的衍生产品合约成交张数录得稳健增长，平均每日成交张数较同比上升21%，环比上升39%沪深港通北向及南向总成交金额分别为.4十亿元人民币(同比下跌16.54%，环比下跌2.91%)及.3十亿港元（同比下跌42.69%，环比下跌44.69%）。

伴随上市公司数目增加，料下半年港交所的盈利增速有望提升

受地缘政治紧张、通胀风险升温及加息的环境影响，料冷淡的市场气氛会在第二季持续，但相信港股市场进一步受压的空间不大，预期下半年伴随上市公司数目增加及中概股回港上市步伐加快，港交所的盈利增速有望提升。于年3月31日共有宗上市申请正在处理中，当中包括10宗SPAC的上市申请，配合预期在第四季推出的码化公开招股程序FINI，料推动下半年IPO业绩和市场成交额。长远看好中港透过「沪深港通」扩展内地金融产品体系，完善风险管理工具，进一步开放内地金融市场。

投资建议维持“买入”评级，维持目标价港元

预测其-24年年度溢利可达.26/.99/.28亿元，同比分别增长2.52%/8.89%/9.21%。公司在香港有垄断的超然地位、亦是人民币国际化的重要载体，新经济上市潮有望带来持续增长。基于绝对估值DCF模型得出元目标价，给予买入评级。

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恒大证券研究中心

胡文杰

HughWu

hugh.wu

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