标普确认CASHoldingBBB

久期财经讯，4月14日，标普确认CASHoldingNo.1Limited(CASHolding)的“BBB-”长期发行人信用评级，以及公司提供担保的永续证券的“BB”长期发行评级。

CASHolding和电讯盈科有限公司(PCCWLimited，简称“电讯盈科”，.HK)的杠杆率在未来24个月可能维持在高水平但将保持稳定。标普估计，由于高额股息支付和新业务开发的持续支出，CASHolding的债务/EBITDA比率在未来两年将达到4.2倍至4.4倍。由于确认了33亿港元的频谱负债，年的杠杆率达到4.2倍。根据该公司最近的频谱竞标记录，未来几年不太可能做出重大调整。

根据CASHolding的信托结构要求，该公司的股息支付占其自由现金流的比例可能会保持在较高水平。该公司每年还需要在新业务开发的软件方面投资18亿至23亿港元，CASHolding致力于孵化电商和金融科技等企业，这些举措可能会带来良好的增长势头，但新业务在未来两年可能仍将亏损。

与此同时，电讯盈科的杠杆率将在未来两年稳定在4.5倍左右，这反映出CASHolding不断上升的杠杆率，以及对集团的媒体和解决方案业务的其他投资。标普相信，随着免费电视的扭亏为盈和视频服务亏损的显著减少，媒体业务的盈利能力将持续改善。

在香港特区疫情爆发的情况下，CASHolding应该会保持稳定的业务表现。作为市场领先者，尽管疫情带来了短期挑战，但该公司处于有利地位，能够长期抓住数字化加速带来的好处。标普预测年收入将最多下降3%。由于疫情限制，漫游、手机和网络设备以及广告收入下降，将抵消5G普及率上升和强劲的数据相关服务带来的收益。如果今年下半年疫情受到控制，CASHolding到年的收入可能会增加1%至3%。

CASHolding新业务的亏损可能会继续保持在较高水平。标普估计，在未来两年，这些亏损连同企业支援职能的开支，每年将达8亿至10亿港元。提高效率和数字化带来的成本节约可能会缓和这种损失。预计CASHolding在此期间的EBITDA利润率将稳定在35%-37%(年为36.0%)。

CASHolding的信用状况与电讯盈科保持一致。标普继续将CASHolding视为电讯盈科的核心子公司，因为它在香港电讯信托与香港电讯有限公司(HKTTrustandHKTLtd.，简称“香港电讯信托”，.HK)和香港电讯(HKT)有限公司(HongKongTele

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