海底捞市值蒸发亿港元,张勇我对趋

“我对趋势的判断错了，去年6?我进?步作出扩店的计划，现在看确实是盲??信。”

来源

钛媒体

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作者

杨亚茹

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海底捞怎么了？6月日港股盘中，海底捞（(.HK）股价一度深探至36.85港元，为00年8月11日以来股价新低点，相较于其在今年月16日创下的股价高位85.75港元，4个多月股价累计下跌57%。截至收盘，海底捞最新总市值.45亿港元，较股价高位的市值.75亿港元，蒸发了.3亿港元。从资本市场来看，海底捞拿下“火锅第一股”头衔后就备受追捧，股价节节攀高，到今年月创下85.75港元的历史高位，彼时市盈率也飙升至倍，市净率创出一年来新高40倍。春节过后，二级市场大盘经历波动，海底捞股价冲高回落，市盈率仍然在倍左右震荡，直到3月初的盈利预警发布以及之后的年报公布，海底捞股价开始“雪崩”。这一轮持续4个月股价下行，与海底捞远低预期的00年业绩成绩单关系紧密。数据显示，海底捞00年营收86.14亿元，同比增长7.75%，营收增速首度出现个位数；净利润为3.09亿元，同比大幅下滑86.81%。00年受疫情影响，餐饮行业是重灾区，海底捞是体量庞大的龙头企业，自然首当其冲。00年1月6日起，海底捞暂停中国大陆地区所有门店的营业，3月1日逐步重新开放门店，而海外门店一直受到疫情影响，门店业务受到牵连。此外，富途研究指出，今年以来高频跟踪数据显示，海底捞翻台率尚未恢复到年同期水平。根据财报，00年海底捞平均翻台率为3.5次/天，年这一数字为4.8次/天。近日有消息称，海底捞公司内部人士向券商透露4月份餐厅翻台率不到3次/日，而低于这个数值就意味着海底捞单店处在微利或亏损状态。对此，北商研究院特约专家、北京商业经济学会常务副会长赖阳认为，如今火锅行业竞争激烈，越来越多各具特色的火锅品牌频繁入局，并且发展迅速。这就使得海底捞在这一市场在一定程度上受到挤压和影响，从而导致翻台率下降。疫情大环境确实为海底捞的全面复苏带来了障碍，但是疫情在去年下半年已经可控，国内餐饮行业逐渐走上正轨，海底捞00全年业绩低迷不能全由疫情来“买单”。海底捞将其00年业绩变化归因于门店的拓展。而门店经营收入确实海底捞的支柱型业务，00年占总收入的95.9%。与多数企业选择节衣缩食、控制成本不同，疫情期间海底捞没有停止扩张，00年全年新增门店数量家，这直接导致其成本剧增。根据财报，00年，海底捞原材料及易耗品成本同比增长9.1%至1.6亿元；员工成本同比增长1.1%至96.77亿元，财务成本同比增长88.%至4.46亿元。另外，物业、厂房和设备等各类非流动资产也快速增加，从年的76.9亿元涨至00年的10.64亿元。保持扩张，是海底捞创始人张勇的一次趋势错判。日前，张勇在一次交流会上表示，“00年6?份我判断疫情在9?份就结束，但是直到今天为?，我们台湾，新加坡的店还受疫情影响开不了。我对趋势的判断错了，去年6?我进?步作出扩店的计划，现在看确实是盲??信。当我意识到问题的时候已经是今年1?份，等我做出反应的时候已经是3?份了。”疫情期间的扩张计划实施，让海底捞财务承压，有一部分原因也在于新开店的“不上道”。海底捞方面相关负责人称，新开了多家店意味着有多家店经理没有经验，按每家店名员工，就有5万新员工，这批人如何落融入海底捞文化并落地到服务，是对管理层的新考验和挑战。对于新店扩张的必要性，海底捞方面也给出了解释，即提升接待能力，减少等待时间，提升消费者体验。但高速扩张没有迎来市场期待的疫情后火锅报复性消费，结果是海底捞的单店盈利被严重稀释，年至00年，海底捞单店净利润分别为.4万元、.9万元、.6万元、3.9万元。正如张勇所言，“餐饮?业是传统?业，有边界，不像互联?企业业务范围越?，成本越低。我们餐饮企业开两家店赚钱，开三家店可能就赔钱。开店多了能增收就不错了，更可能连增收都没有。”“大家神话海底捞了，我本人非常反感。”同时他也直言，所有餐饮企业面临的困难，海底捞也会面临，盲目扩张的事肯定会发生，可是一旦整合好现在的门店，就还会继续扩张，这是使命。值得注意的是，海底捞的下跌不是市场个案，连日来，港股上市公司九毛九（HK）、呷哺呷哺（.HK）也是跌跌不休，按今日收盘价计，九毛九、呷哺呷哺较各自的月份的股价高点分别下滑了3%、69%。瑞信表示，认同行业不稳定的复苏不发对火锅股今年上半年业绩带来影响，但认为市场反应过度，预计下半年客流量会恢复正常。以下为海底捞6月15日交流纪要原文：一、张勇的回答：张勇：大家的核心问题是海底捞业绩下降，我认为最重要的原因是内部管理问题。内部管理始终存在，无论上市前还是上市后，我一直在公共场合强调海底捞管理弱的方面。我总结管理的几个方面：1）制度化管理；）流程化操作；3）跟踪式监督；4）数据化考核。这几个方面说起来容易做起来难。比如制度建设方面，会出现制度与制度之间的矛盾。海底捞从创业到目前为止，还没有真正建立过完全科学的制度。比如流程化操作方面，组织大了会有各种层级，每个层级在操作中都可能会违反一些制度。为什么之前网上炒作海底捞制度很牛逼？因为被业绩给掩盖了。而且我每次说有问题，大家都说我是谦虚。数据化考核也很难。比如当我们把翻台率定为考核指标的时候，员工会拼命去做高翻台率。但是翻台率指标不科学，当翻台率达到5以上的时候，消费者要等1个小时，影响消费者体验。后来我们觉得降低翻台率到4.5比较合适，但是拉新率又出现问题。所以我们又把拉新率和复购率加入到考核中，还是有问题。比如翻台率高，吃饭不要钱可以不，多送东西可以不，经营指标又不好了。然而经营指标好了，赚了很多钱，也未必就好，因为消费者吃亏了，可能两个月之后就不来了。我们强调员工要努力，老员工更努力，那老员工多就好么？我们当年也开除掉很多老员工，不是老员工都是那么好的。所以这些指标是一个平衡，不能强调某一个指标，平衡是非常艰难的。我过去没有能力解决这些问题，将来我也未必能够真正解决这些问题。进一步，退半步，在海底捞过去的发展过程中是常态，在今后依然是常态。在西安开店，开始不行。后来在北京开店，开始也不行。我们一步步调整，年之后进入快车道，带来了表面繁荣。现在遇到困难，我负责的告诉大家，如果这次我侥幸过关，我能把这些店重新整合好，未来类似的困难还会发生。因为当我整合好这0多家店之后，我还会继续扩张。不会因为现在的情况而对管理上进行大的调整。Q：有没有量化指标，在某个区域开店饱和？张勇：在一个城市开店，确认有5%门店亏损，就会在该城市暂停开店。目前有些区域亏损超过5%，但是我强调是确定亏损，因为一些店开业时间太短，给他半年到一年时间可能就会好一些。Q：海底捞服务好，但是味道一般，味道怎么考虑的？张勇：口味不是太大问题，餐饮业和火箭上天是有差异的。火箭上天有标准，餐饮没有标准。只不过是有些企业强调口味，我们不重视而已。看报表，我们的营销费用是零。Q：逆势扩张的策略是否符合预期？张勇：00年6月份我判断疫情在9月份就结束，但是直到今天为止，我们台湾，新加坡的店还受疫情影响开不了。我对趋势的判断错了，去年6月我进一步作出扩店的计划，现在看确实是盲目自信。当我意识到问题的时候已经是今年1月份，等我做出反应的时候已经是3月份了。目前的情况，塞翁失马焉知非福。海底捞的成功是因为有很多优秀的干部，而西安是海底捞优秀干部的摇篮。我们刚在西安开店亏损半年，换了3个店长，最后一任是杨小丽才赚钱，所以这批干部是有经验的。现在这些新成长的店长没有经验，出了问题不知道怎么办。当生意不好的时候，会锻炼出一批店长，因为我们不主张去找好位置，把流量费给员工而不是房东。Q：一线城市的开店密度，是否饱和了？张勇：确认5%门店亏损就暂停开店。目前有一些店亏损，但不是确定的亏损，我们认为抓一段时间会调整回来。Q：新闻报道北京门店装修延时开业，是为什么？张勇：0多家店，个别因为一些物业的原因暂停营业很正常，杨小丽告诉我是正常。其他人：媒体很关心海底捞，延期开业这么小的事情都能引起

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