海伦司亏损市值大缩水,小酒馆只火了一阵

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作者

云梦泽编辑

周烨近期，海伦司发布了上市以来的首份年报，千呼万唤中，交出的却是一份利润率同比下跌、亏损同比扩大的成绩单。根据年报显示，截至年12月31日，海伦司营收达18.36亿元，同比增加.42%。但年度亏损达到2.3亿元，相比年万元的净利润，年海伦司由盈转亏。这2.3亿元的巨额亏损，不禁令人唏嘘，小酒馆“一哥”还能有好故事和酒吗？

海伦司售卖产品，图/海伦司小酒馆官方微博

就在短短半年前，“10元”酒馆海伦司还在搅动着微醺赛道的江湖。年9月10日，“小酒馆连锁第一股”海伦司在联交所正式上市，发行价为19.77港元，挂牌当日股价最高涨幅30.25%，达到25.75港元，收盘时市值.83亿港元。乘着上市的东风，海伦司开启了“全面直营化”的经营模式，坚持“好地段、差位置”的选址原则，疾速猛增百家连锁，用亲民价格打造低成本引流密码，点燃社交热情。10元小酒馆的业态样本，一时间掀起微醺热潮，面对餐酒融合的爆款趋势，不少餐饮巨头都纷纷效仿“下海”。除了青岛啤酒、燕京啤酒、江小白等酒企老玩家均已布局小酒馆业务外，茶饮赛道内，星巴克、奈雪的茶、火锅品牌湊湊等新玩家也纷纷入局酒馆赛道，试图分一杯羹。据弗若斯特沙利文研究，国内酒馆行业的总收入从年的约亿元上升至年的约亿元，复合年增长率为8.7%；年，国内酒馆行业预计将达到亿元。小酒馆热潮来得汹涌，可是海伦司却已经表现得有些力不从心。初始即顶峰，上市至今，海伦司股价再没有突破新高，甚至出现频频下滑的趋势。截止4月4日，海伦司收盘价跌至13.74港元，市值仅.07亿港元，相较上市当日，降幅近半。深陷亏损泥淖的海伦司，似乎折射出小酒馆并不是一个好做的生意。如今，只剩酒的海伦司，怎么继续讲故事？上市第一年，海伦司即陷入亏损在微醺赛道蓄势待发的海伦司，刚迈出脚就陷入了泥淖。趁着上市的热度大幅开店的海伦司，在年亏损达到了2.3亿。面对巨额亏损，海伦司在公告里给出了解释，它将亏损主要归因于可转换优先股公允价值变动约1.98亿元，因发行股份而产生的以权益结算以股份为基础的付款约0.92亿元及上市开支0.31亿元。剔除上述因素的话，海伦司经调整的净利润为1.1亿元。但这一年，海伦司经调整的净利率仅为5.4%。而据往年财报，年至年，经调整净利率分别为9.4%、14.0%、9.3%，也就是说，海伦司利润率情况实际上是逐年下滑的。数据背后，显然是增收不增利的泥潭窘境，而如今，海伦司的负债情况也不容乐观。据此前公布的盈利预警显示，海伦司一、二季度资产负债率分别为86.3%、84.34%，年一季度账上现金也仅剩万，租赁负债已占8.21亿。在此情境之下，海伦司却依然没有放弃全面推进的扩张之路。据财报显示，年度，海伦司依预期疾速拓店，酒馆数量由家增长至家，同比增长%。截至年3月25日，共计家直营酒馆，覆盖了26个省级行政区及个城市。急速扩张让海伦司规模效应凸显的同时，高昂的成本也让它越陷越深。尤其是自年上市以来，为了加速进度，海伦司坚持扩张酒馆网络的发展战略，也从“直营+加盟”模式摇身转变为全面直营化，年全年新开家直营酒馆。“全面直营化”的经营模式，帮助海伦司在扩店道路上，更好地控制了运营成本及效益。但同时，这也意味着公司将承担更庞大的资产负担。海伦司所面对的，是人力、原料和租金三重成本大关。据招股书显示，年海伦司的人力及租金成本已呈现翻倍上涨，当时海伦司营收8.2亿，同比增长46.4%，但利润却减少了万元，利润率从14%下降至8.6%。年8月，海伦司外包员工达到名，占比高达75%，而在招股书中显示，并未为部分员工缴纳足额社保和住房公积金，这对正在疯狂扩张的海伦司而言，极易造成运营管理风险，或将面临交滞纳金或者罚款的处罚。海伦司小酒馆全国分布图，图/海伦司

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