港美利差再次倒挂,港元汇率重回弱势区间

文：凭栏欲言

在跨越7.80中间线（7.75-7.85），步入强势区间4日后，港元汇率再回弱势区间，目前至7.。

港元汇率重归弱势，可以从港元HIBOR与美元LIBOR隔夜利差再次倒挂得到解释。

6月26日，中国央行第三次在香港发行央票，将港美隔夜利差修复为正，但短短几日之内，港美隔夜利差再次倒挂，港汇再次趋向弱势。

港美利差的再次倒挂，归因于内地流动性向香港泛溢。

7月4日，人民币SHIBOR隔夜利率创造了一个新的记录0.%。这与当日港元HIBOR隔夜3.%形成足够的套利空间。

两个互通的水池，水平面却差异悬殊，能发生什么事情？会发生什么事情？

效果很明显，可以发现在7.4-7.9四个工作日之内，香港市场利率迅速下滑，内地市场利率迅速上升，向同一水平面看齐。

至目前（7.9日），港元隔夜1.%，人民币隔夜1.%，倒挂幅度（套利空间）大幅缩小。

香港市场利率的下滑，导致港美利差再次倒挂，将港元汇率再次推入弱势区间。而内地市场利率的上升，则带来上证指数的连续下挫。

资金对中港利差的快速反应，导致内地放水与否，结果都将殊途同归。

1）加速放水，中港利差走阔，驱动内地放水的新增资金迅速外流，形成内地资金实质性紧缩趋势。

2）控制放水，中港利差修复，仍形成内地实质性紧缩趋势。

7月1日，央行强调，当前要特别