天风证券发布14只12月海外金股腾讯0

智通财经获悉，天风证券研究所发布海外策略报告指出，11月第2周，美国10月通胀低于预期和中期选举结果降低拜登未来财政计划通过概率，两者合力驱动市场定价逻辑快速转向衰退宽松。但11月第3周，数名联储官员连续释放“释放加息还未接近尾声、终端利率可能升得更高”的鹰派信号，股债的衰退交易又按下暂停键。投资建议方面，港股建议增持腾讯()、阿里巴巴()、友邦保险()、香港交易所()、思摩尔国际()、海尔智家()、安踏()、李宁()、中教控股()、新东方在线()、中国联塑()、信义玻璃()、金蝶()、敏华控股()。

关于12月海外金股，天风证券的基本假设和目标价分别如下：

腾讯：

截止/11/18，公司股价对应//年预测PE分别为21x/18x/15x，12个月前瞻PE处于年以来的2.8%分位值，相对纳指12个月前瞻PE处于年来的3.5%分位值，估值处于历史相对底部区间。基于当前估值优势以及中期业绩修复趋势，中期风险收益比较高。我们基于SOTP方法给予目标价港元，相当于/年预测PE估值为25x/22x，维持“买入”评级。

阿里巴巴：

考虑到宏观经济、消费修复的不确定性，我们将FY-FY收入由//亿元下调为//亿元，调整后分别同比增长6.9%/15.9%/10.6%;公司在利润端降本增效显著，调整后归属股东净利润(Non-GAAP)由//亿元上调为//亿元，调整后分别同比变化-0.8%/11.4%/16.5%。年11月17日港股收盘价对应FY-FY年PE分别为11.2/10.1/8.6倍，维持“买入”评级。

友邦保险：

H友邦NBV在疫情扰动下同比-13%超预期，EV受汇率与投资因素影响较年初-3.9%低于预期，但营运利润同比+4%，负债端盈利创造能力依然稳健，分红稳定增长。当前，公司主要业务区域NBV均已恢复正增长，下半年业绩修复动能充足，但中国内地受疫情因素影响仍存在不确定性。长期来看，公司“精英代理人+定制化产品和服务+销售区域及渠道的拓展”的增长动能，有助于其把握中国居民财富迁徙、养老需求释放的长期机遇，我们仍十分看好其NBV的长期增长趋势。我们认为，友邦保险NBV增长动能充足，多区域经营可分散单一市场风险，且长期潜力强劲，预计其NBV长期增长中枢仍将保持在两位数。截至8月25日，友邦PEV为1.49倍，仅处于历史估值的13%分位，建议

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