97年港币保卫战回顾

货币汇率是衡量一切价值的锚，汇率变化会引发连锁反应，港币本质上是一个金融货币，港币币值的稳定对香港经济非常重要。

由于历史原因，香港成为亚太乃至全球闻名的金融中心，资金可以自由进出，港币约占全球贸易结算的2%。原来的香港基本不干预汇率和股票市场，然而年亚洲金融风暴开启了香港金管局干预汇率和股市的先河。

港币升值贬值并不是由香港政府决定的，也不是由国际资金决定的，而是由美元价格决定的。美元汇率升值意味着包括港币在内的货币存在贬值风险，历次港币保卫战都与美元升值背景下的人为因素有关。

年的港币保卫战是香港金融保卫战的一部分，也是最重要的一个部分。国际金融炒家在年10月、年1月和年6月三度狙击港币。

香港实行的是“联系汇率制”，即港币与美元汇率固定下来，严格按照兑换比例，港元的发行量随外汇存储量变动。年香港特区政府的外汇储备为亿美元，位列全球第三。这套盯紧美元的汇率制度并不易攻破，但港元利率容易急升，而利率急升影响股市下跌。

国际炒家预先囤积大量港元，主要是香港发行的港元债券，提前在香港股市和期市沽空，然后再向银行大量借贷港币，迫使港币短期贷款利率上升，他们还买入3个月或6个月的港元期货合约，然后迅速抛空，致使香港金管局紧急加息，港币利率急升，再引发恒生指数暴跌，从中获取暴利。

面对国际金融炒家的猖狂举动，香港金融管理局动用外汇基金投入到股市和期货市场，全数买入抛盘，最后在内地中央政府的支持下，年8月成功挽救股市，还有力捍卫了港元与美元挂钩的联系汇率制度。

金融战争是没有硝烟的战争，当年国际炒家利用这套声“汇率”击“股市”的打法横扫东南亚，最后折戟于香港的原因是多方面的。香港金融保卫真离不开中央政府的坚定支持，东南亚国家的遭遇也让我们积极思考对资本“不设防”的利弊。